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最近全世界的目光都在關(guān)注東大，主流媒體、重要機構(gòu)站成一排，猛唱贊歌。
高盛：樂觀預(yù)期下 MSCI中國指數(shù)今年將飆升28%！
德銀：中國股票的估值折價將會消失 ，A股和港股中期超過此前高點！
貝萊德：看好中國股票和利率債，對未來12-36個月中期中國市場保持樂觀！
美銀：美股的全球主導(dǎo)地位正在減弱，建議做多中國股票！
就連BBC也變得慈眉善目。
措辭力度，一度讓我懷疑這些組織的內(nèi)容生產(chǎn)是不是外包給海外同胞了。他們吹捧的核心在于，東大的資產(chǎn)估值處于絕對低谷階段，建議抄底。
其實導(dǎo)火索大家都已經(jīng)很清晰了，現(xiàn)象級大模型應(yīng)用DeepSeek的春節(jié)爆火。
憑什么一款飄在云端的大模型能夠引發(fā)市場連續(xù)多日的狂歡，似乎將一座巨大金礦赤裸裸展現(xiàn)在世人面前？要義在于，DeepSeek改寫中美乃至全球AI競爭的底層邏輯。
差不多從2018年開始，全世界就已經(jīng)開始陷入存量博弈，互聯(lián)網(wǎng)停滯、樓市骨感、貿(mào)易停擺，加之隨之而來的疫情以及俄烏大戰(zhàn)兩大黑天鵝，問題便被無限放大。
我們都知道，推動人類歷史的進步靠的是生產(chǎn)力的進步，AI就成了這種混沌時刻，被全球產(chǎn)業(yè)界寄予科技樹突破厚望的核心賽道。
就像我們之前在私密群里提到的，從17年開始，上面就下定決心掀起一陣硬件科技投資熱潮，像宇樹科技的A輪融資就是這種背景下的產(chǎn)物。
雖然咱們這邊很努力，但是很遺憾，最先取得想象力突破的是老美。
2022年前后，ChatGPT文生大模型橫空出世，將人工智能這極具想象力的時代風口具象化落地，于是有了過去這幾年以芯片巨頭英偉達為首的美股的火熱。
在市場敘事里，想要搞生產(chǎn)力，就要做人工智能，想要做大模型，那就必須要堆積芯片，所以市場就判斷顯卡的需求會越來越多，所以英偉達它就越來越值錢，連帶著相關(guān)聯(lián)的六朵金花，直接虹吸全球資金。
相比之下東大的資產(chǎn)就變得不這么香了，所以這幾年，資金不斷外流。
但是出乎所有人意料，DeepSeek突然一鳴驚人，以性價比王者的姿態(tài)直接告訴全世界，不用那么燒錢也可以做好大模型，更為關(guān)鍵的是擺脫了對最尖端芯片的依賴。
這等于是，DeepSeek直接引發(fā)一場人工智能領(lǐng)域技術(shù)路線的顛覆，戳破了尖端芯片主導(dǎo)行業(yè)敘事的泡沫，由此引發(fā)一場全球產(chǎn)業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)的洗牌。
于是，才有了這段時間全球資本流向上的東升西降。
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所有人都在關(guān)心這股熱浪的持久性。
我們現(xiàn)在似乎正在接過當初美股走過的劇本，也就是復(fù)制兩年前在美股掀起熱浪的“ChatGPT時刻”。
當各行各業(yè)爭相接入大模型，直接帶動上下游行業(yè)，芯片、云服務(wù)商、服務(wù)器、pc、手機、電力能源估值的走高。
AI領(lǐng)域的突破，成為外資重新評估我國科技行業(yè)價值的密鑰，由此帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的估值重構(gòu)。
這還不算完，由于DeepSeek的成本只有ChatGPT的二十分之一，相當于用小米加步槍式的低成本實現(xiàn)了媲美國際頂流的高端算力，這就意味著AI最終會走向平民化。
在這樣強大的成本優(yōu)勢下，被影響的板塊，就不單單只限于AI領(lǐng)域，而是更為廣泛的大眾化商業(yè)領(lǐng)域，由此帶來資本對于我國整個資產(chǎn)價格體系的重新評估。
就像德意志銀行把DeepSeek的出世，比喻成中國的“斯普特尼克時刻”。
當年，蘇聯(lián)成功發(fā)射斯普特尼克1號人造衛(wèi)星，比老美更早進入外太空，引發(fā)老美朝野恐慌。
在德銀那篇最近被廣泛討論的的研報里，提到一個核心觀點。
2025年，很可能成為全球投資界重新認識和接受東大實力的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年，并且更具體展開說到，東大資產(chǎn)估值處于歷史低位，這種估值折價終將轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r。
如果結(jié)合我們熟悉的經(jīng)濟基本面，很容易把些溢美之詞當作是奉承式唱多，但德銀也有人家自己的底層邏輯。
他們認為，支撐當前中國資產(chǎn)價值的核心點，一個是產(chǎn)業(yè)全面崛起，另一點是，東大的工程師紅利正在充分釋放。
前者很容易理解，當前東大基本上已經(jīng)完成十年前立下的“中國制造2025”愿望清單，不僅在傳統(tǒng)制造業(yè)（如鋼鐵、造船）占據(jù)主導(dǎo)地位，還在高附加值領(lǐng)域（電動汽車、5G/6G、核能、AI）實現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先。
至于工程師紅利，過去在我們的媒體敘事里，總是習慣于從負面解讀過去二十年的大學擴張。
但德銀認為正是這一時期的加碼理工科，為東大積累了全球規(guī)模第一的產(chǎn)業(yè)工人以及頂級研究人員。
比如，2023年，東大的專利申請數(shù)量占到全球總量的近一半。同時，中國擁有的 STEM（科學、技術(shù)、工程、數(shù)學）專業(yè)畢業(yè)生數(shù)量也遠超除印度之外的其他國家。
更為關(guān)鍵的是，這些龐大的理工科人才儲備正在全面進入職業(yè)黃金期。
這不是德銀的一家之言，像是日經(jīng)最近在反思日本為何沒能產(chǎn)生自己的DeepSeek時，也提到了東大豐富的人才儲備。
日經(jīng)經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然美國的AI獨步全球，但是支撐美國研究能力的幕后英雄來自東大，有一組數(shù)據(jù)非常有代表性。
在美國企業(yè)和研究機構(gòu)任職的杰出的AI研究人員中，中國的大學畢業(yè)生占到約40%。
除了這些分布在國外的頂級人才，東大國內(nèi)同樣擁有和美國幾乎持平的頂級AI研究機構(gòu)，這些全成了夯實中國資產(chǎn)重估的堅實成本。
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在我前兩天的直播里就提到過，其實過去很長時間，東大苦于資產(chǎn)估值已久，長期限于資產(chǎn)低估值漩渦。
主要原因是，我們的工業(yè)體系起始于西方的產(chǎn)業(yè)梯次轉(zhuǎn)移，是靠著廉價勞動力的比較優(yōu)勢逐漸壯大，而這種樸實無華的產(chǎn)業(yè)由于缺乏想象力，在全球金融資本看來就應(yīng)該是低估值。
作為擁有大量優(yōu)秀制造企業(yè)的世界工廠，作為人來歷史上屈指可數(shù)的貨物貿(mào)易順差國，資產(chǎn)體系長期處于低估值水平，很不合理。
隨著DeepSeek 的崛起，AI賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的邏輯正在迅速擴散，資產(chǎn)重估的大敘事開始顛覆。
這種場面，各方都樂見其成。
大家可以回憶一下，DeepSeek這輪現(xiàn)象級火爆的起點，1月20日。
當天，梁文峰參加了一場非常重磅的座談會，直接上了晚7點的新聞聯(lián)播。也就是在這一天，DeepSeek同步發(fā)行了最新款的大模型。
再看這次會上強調(diào)的是什么，原話是，“集中力量突破關(guān)鍵核心技術(shù)和前沿技術(shù)，努力培育更多新增長點?！?br/>雖然DeepSeek成功背后離不開個人的努力，但這次的座談相當于是一次全國范圍內(nèi)的公開推廣，因為它正切中了“新質(zhì)生產(chǎn)力”的時代之義。
在如今新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，舊有以土地為核心的發(fā)展模式已經(jīng)很難復(fù)刻，這種局面下，迫切需要一種強勢的發(fā)展模式為國負重。
我們都知道，東大選擇的戰(zhàn)略是繼續(xù)尋求技術(shù)突破。
在日經(jīng)的調(diào)查中，在2017年我國就開始制定“新一代AI發(fā)展計劃”，由國家層面推動創(chuàng)新研究，比如對于相關(guān)重點大學在預(yù)算方面給予預(yù)算優(yōu)先分配。
而擁有AI頂尖人才最多的研究高校是清華、北大、浙大，而這些基本上就是DeepSeek核心團隊的研究班底。
這些投入全都成了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展之路的沉沒成本。
他們背后是眾多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，同在國際舞臺上乘風破浪的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)一道，筑成本輪資產(chǎn)價值重估的核心根基。
