（報告出品方/作者：華泰證券，倪正洋、史俊奇、王帥）
機床在國民經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略安全中舉足輕重
機床作為“工業(yè)母機”在國民經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略安全中具有舉足輕重的地位。根據(jù)德國機床 制造商協(xié)會（VDW）數(shù)據(jù)，2021 年，中國金屬加工機床產(chǎn)值 218.1 億歐元（約 1660 億人 民幣），占 GDP 比重僅約 0.1%。金屬加工機床作為金屬制品的核心設(shè)備，與金屬制品業(yè)產(chǎn) 值直接相關(guān)，2021 年，我國金屬制品業(yè)營業(yè)收入為 4.97 萬億元，而金屬制品廣泛應(yīng)用于包 括汽車、航空航天在內(nèi)的各類制造業(yè)，可以說，金屬制品行業(yè)與各類制造業(yè)息息相關(guān)，2021 年我國制造業(yè)生產(chǎn)總值為 31.4 萬億元，機床在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演了重要的角色。
與市場不同的觀點： 我國具備全球競爭力的新能源產(chǎn)業(yè)有望帶動國產(chǎn)機床進口替代加速。我們認為機床的國產(chǎn) 替代是通過技術(shù)進步在特定場景實現(xiàn)替代，提升國產(chǎn)化比例，并進一步精進技術(shù)以打開空 間。復盤機床強國及知名機床公司成功的共性，具備全球競爭力的優(yōu)勢制造業(yè)反哺至關(guān)重 要。比如德國、日本的汽車產(chǎn)業(yè)造就了以通用和效率著稱的龍頭公司，瑞士的鐘表產(chǎn)業(yè)孕 育了超高精度的隱形冠軍。我國新能源產(chǎn)業(yè)具備全球競爭力，2022 年上半年，中國新能源 汽車全球銷量占比 59%，2021 年中國風電新增裝機容量全球占比 51%。并且，汽車是數(shù) 控機床最大的下游應(yīng)用，2020 年占比達 30%，雖然動力總成由發(fā)動機、變速箱切換至三電 系統(tǒng)，對金屬切削機床需求有所下降，但是其對機床的需求量依然非常可觀。
金屬切削機床是機床最重要的品類，我國金屬切削機床產(chǎn)值全球第一
加工中心是具備多種加工性質(zhì)的數(shù)控金屬切削機床
機床是制造機器的機器，是大多數(shù)機械制造的源頭工具，被稱為“工作母機”或“工業(yè)母 機”。廣義上的機床包括金屬加工機床、木工機床、特種機床等，狹義上的機床一般指金屬 加工機床。 金屬加工機床分為金屬成形機床與金屬切削機床。金屬切削機床是本報告重點研究對象。 金屬成形機床包括折彎機、卷板機、壓力機、剪板機等，可以實現(xiàn)鍛造和沖壓等加工工藝。 金屬切削機床按照加工性質(zhì)和所用刀具可以分為車床、銑床、刨床、磨床、鉆床、鏜床等； 按照是否配備數(shù)控系統(tǒng)可以分為數(shù)控機床和非數(shù)控機床。具備多種加工性質(zhì)的數(shù)控機床被 稱為加工中心。
加工中心是帶有刀庫和自動換刀裝置的一種高度自動化的多功能數(shù)控機床。工件在加工中 心經(jīng)一次裝夾能對兩個以上的表面進行多種工序的加工，并且可以實現(xiàn)自動換刀，從而大 大提高生產(chǎn)效率。相比普通數(shù)控機床，加工中心具有多重優(yōu)勢： 1) 避免重復定位誤差：工件僅需一次裝夾，避免多次裝夾所造成的定位誤差，可提高工 件加工質(zhì)量； 2) 提高生產(chǎn)工作效率：工件在加工中心一次裝夾完成多道工序，生產(chǎn)準備時間大大縮短， 提高生產(chǎn)效率，其效率是普通數(shù)控機床的 5～10 倍； 3) 提高廠房面積利用率：加工中心可替代多個單一功能機床，減少廠房需放置的機床數(shù) 量，同時，可降低半成品數(shù)量，廠房無需預留大面積儲存。
加工中心根據(jù)結(jié)構(gòu)不同可以分為立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心，各類加工 中心特點如下： 1) 立式加工中心是指主軸軸線與工作臺垂直設(shè)置的加工中心，通常其主軸可以沿 Z 軸運 動，而工作臺可以沿 X、Y 軸運動；適用于加工板類、盤類、模具及小型殼體類復雜 零件；具有體積小、工件安裝調(diào)整方便、重力使工件穩(wěn)定等優(yōu)勢；但是立式加工中心 立柱高度有限，不適用高度過大的工件，且排屑困難，切屑容易損傷工件表面。 2) 臥式加工中心是指主軸軸線與工作臺平行設(shè)置的加工中心，是技術(shù)難度最高的一類加 工中心，通常情況其主軸可以沿 Z、X/Y 軸運動，而工作臺僅可以沿 Y/X 軸運動；適 用于加工箱體類零件、精度高、排屑容易；但是占地大、成本高。 3) 龍門加工中心的主軸軸線與工作臺垂直，整體結(jié)構(gòu)是由雙立柱和頂梁構(gòu)成的門式結(jié)構(gòu)； 適用于加工超大型工件；通常由于工件多不易移動，工作臺一般固定不動或僅沿一個 方向運動，加工通過龍門架或橫梁的移動來完成。
機床的檔次是相對的，目前沒有行業(yè)統(tǒng)一標準。業(yè)內(nèi)通常將高檔數(shù)控機床定義為具有高速、 精密、智能、復合、多軸聯(lián)動、網(wǎng)絡(luò)通信等功能的數(shù)控機床?！陡邫n數(shù)控機床和機器人》（楊 正澤、李向東，2018）一文中，將采用半閉環(huán)的直流伺服系統(tǒng)及交流伺服系統(tǒng)的數(shù)控機床 劃為中高檔；將 2-4 軸或 3-5 軸以上的數(shù)控機床劃分為中高檔；將具有通信和聯(lián)網(wǎng)功能的數(shù) 控機床劃分為高檔。根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，科德數(shù)控定義高端機床為高精度、高復雜 性、高效、高動態(tài)、重型數(shù)控機床。
五軸聯(lián)動加工中心：復雜曲面加工的唯一手段
五軸聯(lián)動數(shù)控技術(shù)是衡量一個國家復雜精密零件制造能力的重要標準之一。加工中心按聯(lián) 動軸數(shù)分類，可分為三軸加工中心、四軸加工中心和五軸加工中心。5 個聯(lián)動軸是實現(xiàn)任意 角度加工所需要的最少聯(lián)動軸數(shù)，也是實現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五軸聯(lián) 動加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油機曲 軸等復雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性。
五軸聯(lián)動機床的優(yōu)勢在于：
1) 高精度：五軸聯(lián)動可提高加工精度；且五軸聯(lián)動機床的刀具相對于工件的角度可任意 調(diào)節(jié)，因此可以實現(xiàn)刀具小長徑比，以及利用刀具的最佳切削點進行切削，從而獲得 更高的加工表面質(zhì)量；
2) 高效率：刀具小長徑比使其在合理負載的條件下實現(xiàn)更高的切削速度；且零件可以通 過一次裝夾完成加工，效率更高；
3) 高柔性：柔性是指機床加工不同工件的能力，五軸聯(lián)動機床僅需極少量快速調(diào)整就可 以實現(xiàn)不同工件的加工，適用于多品種小批量生產(chǎn)的柔性生產(chǎn)模式；
4) 高刀具壽命：短刀具振動小，可以延長刀具壽命。 五軸聯(lián)動不同于五軸驅(qū)動，五軸聯(lián)動是指在一臺機床上至少有五個坐標軸（三個直線坐標 和兩個旋轉(zhuǎn)坐標），而且可在計算機數(shù)控系統(tǒng)的控制下同時協(xié)調(diào)運動進行加工。
西方國家將五軸聯(lián)動數(shù)控機床視為重要的戰(zhàn)略物資，對我國實行封鎖限制。經(jīng)過近二十年 的不懈努力，我國在五軸聯(lián)動數(shù)控關(guān)鍵技術(shù)方面取得了長足進步。然而，國產(chǎn)五軸聯(lián)動數(shù) 控機床與世界先進水平還存在一定差距，例如在精度方面，國外已實現(xiàn)納米級精度，而國 內(nèi)仍停留在微米級水平。
2021 年我國金屬切削機床產(chǎn)值全球第一，約等于二三名日本德國之和
2021 年，全球金屬加工機床產(chǎn)值走出疫情影響，同比增長 20%。根據(jù) VDW 數(shù)據(jù)，2021 年 全球金屬加工機床產(chǎn)值達到了 709 億歐元，同比增長 20%，其中，全球金屬切削機床產(chǎn)值為 501 億歐元，金屬成形機床產(chǎn)值為 207 億歐元，約為 70%與 30%，且近幾年該占比穩(wěn)定。
中國是全球金屬切削機床產(chǎn)值第一的國家。2021 年，中國金屬切削機床產(chǎn)值 141 億歐元， 全球市場份額 28.15%，約等于二三名日本、德國之和。中國金屬切削機床產(chǎn)值在金屬加工 機床中占比約 64%，該占比近年穩(wěn)定在 60%-65%之間。
機床下游應(yīng)用廣泛，涵蓋制造業(yè)方方面面
機床產(chǎn)業(yè)鏈上游為機床產(chǎn)業(yè)提供基礎(chǔ)材料和零部件，包括機械結(jié)構(gòu)、功能部件、電氣元件 和數(shù)控系統(tǒng)等。機床的下游應(yīng)用廣泛，涵蓋各類制造業(yè)，包括汽車制造、航空航天、模具 制造、工程機械、3C 電子、電力設(shè)備、船舶、軍工等。
金屬切削機床下游最大應(yīng)用為汽車行業(yè)，占比達 45%。金屬切削機床下游產(chǎn)業(yè)包括汽車、 機械、軍工和其他，汽車行業(yè)為最大的下游應(yīng)用，2020 年汽車占比達 45%。數(shù)控金屬切削 機床下游應(yīng)用相對分散，2020 年汽車行業(yè)占比 30%，通用機械、3C 電子也是重要的下游 應(yīng)用。
汽車行業(yè)作為機床下游最大應(yīng)用，與金屬切削機床行業(yè)相關(guān)性較高。汽車行業(yè)需要大批量 生產(chǎn)高精度復雜工件，比如制動系統(tǒng)、動力系統(tǒng)等都離不開精密機床的加工。發(fā)動機加工 需要高效、高性能、專用數(shù)控機床和柔性生產(chǎn)線；零配件加工需要數(shù)控車床、立臥式加工 中心、數(shù)控高效磨床等設(shè)備的參與。新能源汽車使“電機、電池、電控”成為機床新的應(yīng) 用場景，機床廠紛紛為“三電”布局：創(chuàng)世紀推出動柱式龍門系列服務(wù)于新能源細分市場， 目前三款機型已量產(chǎn)；海天精工推出的 HPC1000 臥式加工中心、BEL/BFL 高速龍門加工 中心、CFV1000Lite 立式加工中心、CHM550 立式加工中心分別適用于前后副車架、電池 底盤、電池與電控管理、電池底盤邊梁與防撞梁的加工。
3C 電子是數(shù)控金屬切削機床重要應(yīng)用之一。3C 電子中的金屬結(jié)構(gòu)件（如不銹鋼、鈦、鋁 合金等）和非金屬結(jié)構(gòu)件都需要采用數(shù)控機床進行精密加工，此類結(jié)構(gòu)件約占電子產(chǎn)品成 本的 5-10%。全球范圍內(nèi)消費電子的用戶規(guī)模不斷擴大，尤其是各類智能終端產(chǎn)品的普及， 使得消費電子產(chǎn)品下游需求持續(xù)旺盛。鉆攻機常用于 3C 電子結(jié)構(gòu)件的加工，其本質(zhì)為針對 鉆孔攻 等場景優(yōu)化的小型立式加工中心。相比加工中心，鉆攻機具有加工效率高、價格 低、重量小等優(yōu)勢，但是不能進行強力銑削和大負荷加工，以上特點決定了鉆攻機適用于 3C 電子結(jié)構(gòu)件加工的應(yīng)用場景。
航空航天是高端機床的重要應(yīng)用。航空航天領(lǐng)域的機身結(jié)構(gòu)件、發(fā)動機關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件、起落 架等，大量采用鈦合金、高強度耐熱合金鋼、工程陶瓷等難加工材料和先進復合材料。因 此，航空航天工業(yè)對高速、精密、復合、多軸聯(lián)動等高技術(shù)數(shù)控機床產(chǎn)品都有很大需求， 涉及重型、超重型以及極限制造裝備等。
數(shù)控機床 BOM 表：核心部件成本占比 50%，且國產(chǎn)化滲透率較低
數(shù)控機床由機床主體、數(shù)控系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)三部分組成。其中，機床主體是數(shù)控機床的“骨 架”，成本占比約 50%；數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機床的“大腦”，成本占比約 30%；傳動系統(tǒng)作為 數(shù)控機床的“四肢”直接影響機床的加工精度，成本占比約 20%。
機床主體：數(shù)控機床的“骨架”，成本占比 50%
機床主體主要包括床身和立柱等基礎(chǔ)支撐部件、工作臺和 助系統(tǒng)。 基礎(chǔ)支撐部件用于安 裝與支撐其他部件和工件，承受其重量和切削力，機床床身需要具備靜剛度高、動剛度好、 導 受力合理、耐磨性良好、溫度分布合理、精度穩(wěn)定性好等特點；立柱用于支撐主軸箱， 立柱需要具備足夠的構(gòu)件強度、良好的抗震性和抗熱變形性。機床工作臺是機床加工的工 作平面，工作臺的大小決定了可加工零件的大小。 助裝置是包括氣動或液壓裝置、排屑 裝置、冷卻系統(tǒng)、潤滑系統(tǒng)、防護裝置、照明等的配套裝置。
數(shù)控系統(tǒng)：數(shù)控機床的“大腦”，成本占比 30%
數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機床的控制中心，由控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)和檢測系統(tǒng)組成。
控制系統(tǒng)由數(shù)控裝置（計算機）、控制面板、通信接口、PLC 等組件組成?？刂葡到y(tǒng)運用邏 輯電路或系統(tǒng)軟件，對從內(nèi)部存儲器中讀取出或從輸入裝置接收到的一段或幾段數(shù)控加工 程序進行一系列的編譯、運算和邏輯處理，生成刀具運動 跡，包括刀具運動 跡對應(yīng)的 進給速度、進給方向和進給位移量等基本運動參數(shù)，將指令信號給到伺服系統(tǒng)，指導機床 各部分按照程序所規(guī)定的指令進行有序動作。
伺服系統(tǒng)的作用為接受來自控制系統(tǒng)的信號，將它變換、放大、轉(zhuǎn)化為機床工作臺的位移， 主要由驅(qū)動電路、執(zhí)行元件等組成。驅(qū)動電路的作用是將信號進行整形、 波、放大從而 驅(qū)動執(zhí)行元件帶動工作臺；執(zhí)行元件的作用是將控制信號轉(zhuǎn)化為機械位移，常用的執(zhí)行元 件有交流伺服電動機、直流脈寬調(diào)速電動機和液壓馬達等。伺服系統(tǒng)需要滿足進給速度范 圍大、位移精度高、響應(yīng)速度快、工作抗干擾能力強等要求。 檢測系統(tǒng)由檢測元件、信號處理電路、比較裝置三部分組成，其作用是將工作臺的實際位 移檢測出來并轉(zhuǎn)換成電信號（檢測信號），且通過比較裝置將指令信號和檢測信號比較，進 而給出反 信號以控制執(zhí)行元件帶動工作臺移動直至檢測信號和指令信號一致。
傳動系統(tǒng)：數(shù)控機床的“四肢”，成本占比 20%
機床機械傳動系統(tǒng)通常由 、導 、螺母、主軸箱、刀架刀具系統(tǒng)等組成 ，起著為 工件加工過程提供往復移動的作用。由于數(shù)控機床的機械結(jié)構(gòu)參數(shù)要與整個系統(tǒng)的電氣參 數(shù)相匹配，所以不僅要求其機械傳動系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)緊湊、體積小、重量輕、精度高、剛度大， 還要求其在傳動過程中摩擦小、間隙小、慣量小等。因此，數(shù)控機床的機械傳動系統(tǒng)需盡 量簡化，采用低摩擦、無間隙、高強度的傳動零部件。
具有摩擦系數(shù)小、傳動效率高、定位精度好等特點，其精度直接影響數(shù)控機床的 定位精度。 機床導 是支承和引導運動構(gòu)件沿著一定 跡運動的零件，機床導 與機床精度有直接聯(lián) 系，且一旦損壞難以維修。機床導 需要具有導向精度高、精度保持性好、剛度大、摩擦 特性良好等特點。其中，精度保持性是國內(nèi)外機床導 的重要差異之一，影響精度保持性 的主要因素是導 的磨損，此外，其還與導 的結(jié)構(gòu)形式及支撐件（如床身）的材料有關(guān)， 機床通常采用 動導 或靜壓導 。 主軸箱用于布置機床工作主軸及傳動零件和相應(yīng)的附加機構(gòu)。主軸箱是一個復雜的傳動部 件，包括主軸組件、換向機構(gòu)、傳動機構(gòu)、制動裝置、操縱機構(gòu)等，其主要作用是支承主 軸并使其旋轉(zhuǎn)，實現(xiàn)主軸啟動、制動、變速和換向等功能。零件加工過程的不斷往復意味 著主軸單元的振動和受力在不斷變化，同時，工作過程中突然出現(xiàn)的振動會極大地影響加 工質(zhì)量，這就要求主軸單元具備良好的靜剛度、動平衡特性及工作精度。 刀架刀具系統(tǒng)，是刀具與機床能可靠安裝并進行切削的重要部件。刀架實現(xiàn)刀盤自動轉(zhuǎn)換、 定位與刀具裝夾。刀架系統(tǒng)依據(jù)驅(qū)動方式可以分為液壓與電動。
我國機床工業(yè)“大而不強”，競爭格局分層明顯且相對分散
中國機床產(chǎn)業(yè)“大而不強”。“大”體現(xiàn)在我國機床產(chǎn)值全球領(lǐng)先，2021 年，我國金屬切削 機床產(chǎn)值全球市場份額 28.15%，約等于二三名日本、德國之和?！安粡姟眲t體現(xiàn)在中國僅 有規(guī)模優(yōu)勢沒有技術(shù)優(yōu)勢，低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，中高端產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)、水平、研發(fā)等方面與 機床制造強國存在差距。
中國機床產(chǎn)業(yè)亟需向世界先進水平看齊
國內(nèi)與海外機床的核心差距體現(xiàn)在整機可靠性、精度、精度保持性、機床壽命、效率與智 能化程度，這也是我國機床產(chǎn)業(yè)應(yīng)繼續(xù)努力的方向。 整機可靠性方面，國產(chǎn)中高檔數(shù)控機床平均無故障時間約 2000 小時，與機床強國約 5000 小時有較大差距。精度方面，國際先進水平的超精密機床具有小于 1μm 的定位精度，相比 之下，我國用于精密加工的機器的加工精度可達 2-5μm。精度保持方面，國內(nèi)機床全生命 周期內(nèi)的幾何精度、主軸旋轉(zhuǎn)精度、運動控制精度的保持性較差，與海外尚有一定差距。 機床壽命方面，保養(yǎng)得當?shù)那闆r下，國內(nèi)機床平均壽命約 10 年，而國外高端機床壽命可達 15 年。機床壽命低的原因除保養(yǎng)維修不及時、機床結(jié)構(gòu)設(shè)計不合理外，還在于關(guān)鍵零件（如 機床導 ， 桿、齒輪、主 軸、液壓系統(tǒng)的油缸、閥件及油 ）質(zhì)量較差。為了恢復機床 的精度和使用性能，就必須對機床進行大修理，多次修理將提高企業(yè)運營成本。效率方面， 國產(chǎn)普通精度機床切削時間僅占機床開動時間的 15%~30%，主軸加速度小于 0.8 g，而國 外普通精度機床切削時間占機床開動時間的 60%~90%，最低加速度范圍為 1-1.5 g。高端 機床智能化水平方面，國外開發(fā)的新機床已實現(xiàn)機床智能化，可支持多單元聯(lián)網(wǎng)，具有如 加工參數(shù)智能設(shè)置、加工過程安全監(jiān)控等功能。中國企業(yè)在智能化方面尚處于起步階段， 差距較大。
機床制造由上千個環(huán)節(jié)組成，每個環(huán)節(jié)都不能大而化之，否則制造誤差將會累計，使機床 質(zhì)量產(chǎn)生天壤之別。國產(chǎn)機床與進口機床差距就是在各個環(huán)節(jié)中逐漸拉大的，唯有做到精 細管理、精益制造才能逐步縮小國產(chǎn)機床與世界先進水平的差距。
競爭格局：分層、分散
金屬切削機床市場競爭格局可以概括為分層明顯、相對分散。分層是指機床因精度、可靠 性、效率等差異導致同規(guī)格機床價格差距非常大，不同品牌價格差距可超過 10 倍，以常見 的 850 立加為例，其價格范圍覆蓋 18-150 萬/臺，每個品牌都在所屬價格段競爭，跨價格 段幾乎不存在競爭關(guān)系。分散指國內(nèi)金屬切削機床市場集中度低，2020 年，中國數(shù)控金屬 切削機床市場收入 CR10 僅 30%，龍頭廠商創(chuàng)世紀市占率僅 5%。一方面機床品類眾多， 一家公司很難擅長多個品類；一方面機床組裝依賴人工，規(guī)模擴張比較難。
細分市場競爭格局方面，根據(jù)機床制造難度和競爭激烈程度可分為五軸、臥加&龍門、立式 加工中心和其他金屬切削機床四個層次。 1) 五軸加工中心：五軸為代表的高端市場長期由海外公司主導，2021 年國產(chǎn)化率約為 17%，毛利率可超過 40%； 2) 臥加、龍門加工中心：競爭格局良好，毛利率可超過 30%，且國內(nèi)民營企業(yè)異軍突起； 3) 立加、普通數(shù)控機床：通用且市場空間大，競爭相對激烈，毛利率一般不超過 20%； 4) 普通機床：競爭幾乎白熱化，大量中小企業(yè)采用薄利多銷的戰(zhàn)略搶占市場。
五軸加工中心：海外公司主導但逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，毛利率可超 40%
五軸加工中心代表了機床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達 43.62%。2017-2019 年，我國五軸加工中心產(chǎn)量從 477 臺升至 780 臺，國產(chǎn)廠商銷售額從 7.1 億元升至 11.3 億元，當前我國五軸加工中心產(chǎn)量占數(shù)控機床產(chǎn) 量比例尚不足 1%。
五軸加工中心市場海外公司占據(jù)主導地位，國產(chǎn)化率約 17%，且外資企業(yè)將持續(xù)布局中國 五軸市場。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年中國五軸加工中心銷量為 5644 臺，中國機床工具工業(yè)協(xié) 會尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五 軸加工中心銷售量為 780 臺，假設(shè)其以每年 10%的增速增長，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中 心銷售量約為 944 臺，對應(yīng)五軸機床國產(chǎn)化率約為 17%。據(jù)格勞博官網(wǎng)，其總投資 1.3 億 人民幣在大連開工建設(shè)五期新工廠，該工廠計劃于 2022 年 8 月正式竣工投產(chǎn)，新工廠將用 于系統(tǒng)機床、柔性交鑰匙生產(chǎn)線以及四軸和五軸通用加工中心的裝備生產(chǎn)。德瑪吉官網(wǎng)發(fā) 布，為了滿足中國市場需要，投資 7,500 萬歐元在平湖建設(shè)全新工廠，新工廠主要生產(chǎn)五 軸加工中心機床，計劃于 2023 年春季投產(chǎn)。
臥加&龍門加工中心：競爭格局良好，毛利率可超 30%，民營企業(yè)異軍突起
臥式、龍門加工中心競爭格局良好。臥式、龍門加工中心的毛利率相對合理，以海天精工 為例，2021 年其臥式加工中心毛利率 36.12%，龍門加工中心毛利率 30.03%。 海外公司占據(jù)我國高端臥式、龍門加工中心市場主要份額，近年民營企業(yè)異軍突起。2021 年我國進口臥式加工中心 2094 臺，進口均價約為 240 萬元；進口龍門加工中心 719 臺， 進口均價約 256 萬元。海天精工 2021 年銷售臥式加工中心 282 臺，均價為 155 萬，銷售 龍門加工中心 937 臺，均價 149 萬元，作為國內(nèi)高端機床領(lǐng)軍企業(yè)，海天精工產(chǎn)品均價較 進口均價有一定差距。德瑪吉森精機、山崎馬扎克等德日品牌，憑借技術(shù)、質(zhì)量、品牌以 及先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)我國高端臥式、龍門加工中心市場主要份額，我國臥式、龍門加工中心存 在大貿(mào)易逆差，且進口均價遠高于出口均價。在國家政策扶持下，近年來我國民營企業(yè)高 速崛起，海天精工、紐威數(shù)控、國盛智科等民營企業(yè)均已量產(chǎn)臥式、龍門加工中心。
立式加工中心：通用且市場空間大，競爭相對激烈，毛利率一般不超過 20%
立式加工中心競爭激烈，毛利率一般不超過 20%。立式加工中心相較于臥式加工中心和龍 門加工中心而言，制造難度較小且應(yīng)用場景更加豐富。從產(chǎn)品均價來看，2021 年我國進口 立式加工中心均價為 62 萬元，遠低于臥式加工中心 240 萬元和龍門加工中心 256 萬元； 而海天精工立式加工中心產(chǎn)品均價 26 萬元，也遠低于其臥式加工中心 155 萬元和龍門加工 中心 149 萬元。根據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年國內(nèi)立式加工中心銷量為 52795 臺，遠高于臥式 加工中心 15973 臺。立式加工中心競爭相對激烈，海天精工作為國內(nèi)一線品牌，2021 年其 立式加工中心毛利率僅 12.25%，較臥式、龍門加工中心有較大差距。 金屬切削機床市場競爭格局 “分層”的特點在立式加工中心體現(xiàn)的最為明顯。以最常見的 三軸 850 立式加工中心為例，其售價橫跨 18-150 萬，參考“UG 編程實戰(zhàn)學習”的文章《數(shù) 控機床七大梯隊，你用的處于哪個梯隊？》，將立加分為 7 個梯隊：
1) 第一梯隊：第一梯隊為最高端品牌，以瑞士、德國公司為主，如瑞士米克朗、瑞士寶 美、德國巨浪等，上述公司產(chǎn)品售價在 150 萬以上，加工精度極高但產(chǎn)量極低；
2) 第二梯隊：世界機床前十強企業(yè)多數(shù)處于該梯隊，包括德國德瑪吉森精機、日本山崎 馬扎克、日本牧野及美國 MAG，產(chǎn)品售價為 80-150 萬，特點為質(zhì)量領(lǐng)先、市場占有 率高；
3) 第三梯隊：中國臺灣地區(qū)、韓國等公司多位于該梯隊，典型公司有韓國斗山、臺灣東臺、 臺灣永進等，產(chǎn)品售價為 45-80 萬，國內(nèi)一線制造業(yè)企業(yè)批量購買的最佳選擇，可靠 穩(wěn)定；
4) 第四梯隊：國內(nèi)知名企業(yè)和臺企多數(shù)位于此梯隊，典型企業(yè)有海天精工、臺灣大立、 友佳等，價格為 32-45 萬，雖然精度略遜一籌，但是性價比高，同樣成為了高水平機 械加工企業(yè)中的主力機型，具有較多的市場保有量。
5) 第五梯隊：國內(nèi)市場銷量最大的梯隊，包括創(chuàng)世紀、國盛智科、青海一機、寶雞，售 價 25-32 萬，該價位機型雖然銷量大，但是品牌數(shù)目眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，競爭白 熱化；
6) 第六梯隊：該梯隊企業(yè)規(guī)模較小，包括鼎泰、海滕、大森等，該梯隊產(chǎn)品是預算緊張 的中小企業(yè)的選擇，但是產(chǎn)品精度低、穩(wěn)定性差，售價多在 18-25 萬； 7) 第七梯隊：該梯隊的加工中心為用戶自行購買部件由代裝游擊隊組裝，產(chǎn)品質(zhì)量參差 類似于開盲盒，取決于代裝技師水平，價格可低于 18 萬。
普通機床：星羅密布，槍林刀樹
我國大量中小機床企業(yè)有能力生產(chǎn)普通機床，且因為缺乏核心競爭力導致通過薄利多銷的 方式競爭。截至 2020 年 12 月，我國機床工具行業(yè)年營業(yè)收入 2000 萬元以上的企業(yè)共 5720 家，其中金屬切削機床企業(yè)數(shù)為 833 家，占比 14.6%。由于中高端機床具有一定的產(chǎn)業(yè)壁 壘，多數(shù)中小企業(yè)缺少核心競爭力，被迫通過薄利多銷戰(zhàn)略在低端市場廝殺，毛利率很低， 競爭格局差。 國內(nèi)有多個機床產(chǎn)業(yè)集群，分別為浙江玉環(huán)、浙江溫嶺、山東滕州、江蘇泰州、安徽博望。 從 2020 年我國金屬切削機床各地區(qū)產(chǎn)量分布可知，浙江、廣東、江蘇、山東肩負了絕大多 數(shù)金屬切削機床的生產(chǎn)工作，其產(chǎn)量分別為 11.04 萬臺、5.48 萬臺、5.37 萬臺、4.93 臺， 可以看到除廣東外，其他三省皆為產(chǎn)業(yè)集群所在省，機床產(chǎn)量較大且各有特色。
核心零部件依賴進口導致我國機床企業(yè)毛利率偏低
機床作為高端制造業(yè)，但是機床公司毛利率并不高。國內(nèi)機床上市公司的毛利率普遍在 25-30%，究其原因，主要是因為我國高端機床所用關(guān)鍵零部件多數(shù)依賴進口，國產(chǎn)化率低。
國產(chǎn)“工業(yè)母機”毛利率顯著低于海外
國內(nèi)機床龍頭公司毛利率顯著低于海外機床廠。2021 年，除科德數(shù)控外，國內(nèi)機床上市公 司毛利率普遍在 25-30%，科德數(shù)控專注于難度最高的五軸加工中心且實現(xiàn)了 85%的零部 件自供，毛利率約 43.15%。而對比海外機床龍頭公司，其毛利率 35-59%顯著高于國內(nèi)機 床廠，作為第一梯隊的斯達拉格毛利率可達 59%。
國內(nèi)機床廠商亟需完成核心零部件自主化，開拓高端機床市場。在保證性能可靠性、精度 保持性滿足要求的情況下，國內(nèi)機床廠商的盈利水平可以通過零部件自制或選擇采購國內(nèi) 生產(chǎn)的核心零部件來提升。
關(guān)鍵零部件依賴進口，且上游核心零部件毛利率高于機床廠
數(shù)控機床關(guān)鍵零部件成本占比 50%。數(shù)控系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)對數(shù)控機床加工能力有直接影響， 且成本占比較高，數(shù)控系統(tǒng)成本占比 30%，傳動系統(tǒng)成本占比 20%。 高端機床的精密數(shù)控系統(tǒng)主要采購自日本、德國，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)主要應(yīng)用于中低端機床。 2021 數(shù)控系統(tǒng)銷售額前三廠商分別為西門子（德）、三菱（日）、發(fā)那科（日），三者銷售 額皆遠超其他廠商。
傳動系統(tǒng)主要包括主軸、 、導 、擺頭等，高端產(chǎn)品依賴進口。
1) 主軸方面，雖然國產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)具備了一定的生產(chǎn)能力，但高端產(chǎn)品仍依賴德國、瑞士 等進口，國產(chǎn)技術(shù)仍需迭代提升。
2) 主要采購自日本，國內(nèi)相關(guān)技術(shù)較多，但技術(shù)水平有待提升。
3) 導 被日、臺壟斷，知名企業(yè)有日企 THK、臺灣上銀、IKO、銀泰。好的直線導 需 具有剛度強、承受載荷能力大、穩(wěn)定性高等優(yōu)良特點，目前國內(nèi)產(chǎn)品主要借鑒的是國 外的技術(shù)經(jīng)驗，在綜合性能方面目前還無法趕超國外。
4) 擺頭被德國、西班牙、意大利等歐 等地壟斷，知名企業(yè)有 MAKA、科寶、尼古拉斯。 中國中科伊貝格在 2009 年推出了完全具有自主知識產(chǎn)權(quán)的五軸聯(lián)動雙擺銑頭，目前供 貨量還不大，市場依然以海外平臺為主。
國內(nèi)機床廠核心零部件依賴進口導致毛利率偏低。數(shù)控系統(tǒng)、主軸、 、導 等關(guān) 鍵零部件成本占比近 50%，國內(nèi)機床廠依賴進口。2021 年，數(shù)控系統(tǒng)龍頭公司日本發(fā)那科 毛利率 40.88%；瑞士 FISCHER 作為國內(nèi)機床廠商的主軸供貨商之一，2021 年毛利率高 達 53.87%；國內(nèi)主軸供應(yīng)商昊志機電 2021 年毛利率 44.98%。上游核心零部件公司毛利 率偏高，影響整機廠利潤率。
篳路藍縷：民營企業(yè)逐步突圍
自新中國成立以來，我國機床工業(yè)經(jīng)歷了從無到有、從小到大，目前我國已經(jīng)是全球金屬 加工機床產(chǎn)值第一的國家。建國后在蘇聯(lián)的幫助下，我國快速建立了以國有“十八羅漢” 為主導的機床工業(yè)體系。2001 年加入 WTO 我國成為“世界工廠”，機床工業(yè)迎來發(fā)展黃金 期，2011 年我國金屬切削機床產(chǎn)量達到歷史最高的 86 萬臺，是 2001 年加入 WTO 時機床 產(chǎn)量的 4.5 倍；期間，民營企業(yè)通過針對特定需求、高性價比及優(yōu)質(zhì)服務(wù)得以快速發(fā)展， 2000年機床行業(yè)民營企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%，2010年民營企業(yè)數(shù)量占比達78.3%， 產(chǎn)值占比 69.5%，已經(jīng)成為我國機床工業(yè)的中堅力量。此后，民營企業(yè)在效率、精度等方 面不斷向上突破，海天精工、紐威數(shù)控等從特定需求出發(fā)，攻克機床技術(shù)難題，進而打開 通用市場；北京精雕加工精度達到 2μm 級，可滿足絕大多數(shù)場景；科德數(shù)控率先突破高端 五軸聯(lián)動加工中心，且自制 85%以上的關(guān)鍵功能部件，實現(xiàn)了自主可控。
我國機床工業(yè)隨中國制造業(yè)快速成長
我國金屬切削機床產(chǎn)量與宏觀經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)。自新中國成立以來，我國機床工業(yè)經(jīng)歷 了從無到有、從小到大，機床工業(yè)的中堅力量也從建國初期的國有“十八羅漢”發(fā)展到現(xiàn) 在民營企業(yè)為主。結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展可將我國機床工業(yè)發(fā)展劃分為四個階段： 1949-1978：從無到有，師夷長技，自強不息； 1978-2011：改革開放，引進合作，承接全球制造業(yè)，快速發(fā)展； 2011-2019：制造業(yè)外流，高保有量的存量市場下，行業(yè)進入下行周期，民企接力； 2019-2021：疫情及十年更新周期助力國產(chǎn)替代，民營機床廠全面崛起； 展望未來，在新能源、航空航天等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)帶動下，高端機床國產(chǎn)替代進入加速期。
1949-1978：從無到有，師夷長技，自強不息
建國到改革開放前夕，我國機床經(jīng)歷了起步階段，通過學習西方先進技術(shù)，完成了從無到 有的轉(zhuǎn)變。隨著我國下游制造業(yè)發(fā)展，我國機床工業(yè)也隨之迎來成長良機。
1949-1968 年，體系初創(chuàng)和時代背景下的“大躍進”。1949 年建國時我國機床產(chǎn)量僅 1582 臺，不到 10 個品種。新中國成立后，政府投入大量資金，購置設(shè)備，仿制英美和前蘇聯(lián)的 機床。在蘇聯(lián)專家的指導下，我國確定了全國 18 家機床廠的分工和發(fā)展方向，稱為“十八 羅漢”，同時建立了以北京金屬切削機床研究所為代表的 8 所機床工具研究機構(gòu)，稱為“七 所一院”。1955 年，沈陽第一機床廠研制出了新中國第一臺普通車床；到 1957 年底，我國 機床年產(chǎn)量達 2.8 萬臺，滿足當時工業(yè)需要的 80%以上。上述機床多數(shù)是按照蘇聯(lián)圖紙生 產(chǎn)的，借助蘇聯(lián)的力量，我國機床行業(yè)從一無所有到滿足多數(shù)工業(yè)需要僅耗費幾年時間。
1957 年開始，外部環(huán)境發(fā)生了變化，歐美國家對我國進行技術(shù)封鎖，蘇聯(lián)與我國也中止了 合作；內(nèi)部進入“大躍進”時代，我國機床產(chǎn)量從 1957 年 2.8 萬臺躍升至 1960 年的 15.35 萬臺，3 年翻了 5.5 倍。1961 年我國機床工業(yè)回歸常態(tài)。 1968-1978年，汽車行業(yè)的發(fā)展以及中蘇關(guān)系惡化導致的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移驅(qū)動我國機床行業(yè)發(fā)展。 1) 下游汽車行業(yè)高速發(fā)展，1966 年成立二汽-第二汽車制造廠（負責重型載貨汽車和越野 汽車），機床廠為期提供成套設(shè)備；1966~1980 年中國生產(chǎn)各類汽車累計 163.9 萬輛。2) 產(chǎn)能提高：由于中蘇關(guān)系的變化，我國工業(yè)布局開始從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。1964 年到 1974 間我國先后在青海省、寧夏自治區(qū)、貴州省等地建立了 17 家機床廠，生產(chǎn)能力由 1600 臺增加到近萬臺。
1978-2011：改革開放，引進合作，承接全球制造業(yè)，快速發(fā)展
改革開放以來，我國機床工業(yè)經(jīng)歷了體制改革、引進合作和調(diào)整提高，加入 WTO 成為“世 界工廠”驅(qū)動了我國機床產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。
改革開放到加入 WTO 之前我國機床工業(yè)的主題是體制改革、引進合作和調(diào)整提高，總體 上處于培育基礎(chǔ)、積蓄能量的階段，增長速度并不快。 1) 體制改革：1982 年中共十二大提出“計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為 ”， 1983 年 2 月， 機械工業(yè)部發(fā)布《機械工業(yè)貫徹計劃經(jīng)濟為主，市場經(jīng)濟為 原則的試行辦法》，正式 開啟了市場化改革的進程；1984 年 7 月發(fā)布《國務(wù)院批轉(zhuǎn)機械工業(yè)部關(guān)于機械工業(yè)管 理體制改革的報告的通知》，推動政企分開和兩權(quán)分離，國企改革全面開展。1999 年 底，我國共有機床工具企業(yè) 611 家，其中國營經(jīng)濟的有 344 家，其他（中外合資、股 份制等）267 家，形成了比較完整的機床工業(yè)。
2) 引進合作與調(diào)整提高：1980-1995 年，機床工業(yè)共實施技術(shù)引進合作項目 300 余項， 其中代表性的項目包括①濟 第一機床廠與日本山崎馬扎克合作生產(chǎn)精密車床項目， ②北京機床研究所引進日本發(fā)那科（FANUC）數(shù)控系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、主軸電機和伺服 驅(qū)動電機成套技術(shù)項目等，使機床工業(yè)骨干企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)水平、工藝裝備能力和企 業(yè)管理水平實現(xiàn)了大幅度提高，甚至是跨越式的提升；品類增多，至 2000 年，我國數(shù) 控機床品種達 1500 種，還研發(fā)了五軸聯(lián)動數(shù)控加工中心并投入市場。
入世后我國金屬切削機床產(chǎn)量與全球制造業(yè)大轉(zhuǎn)移息息相關(guān)。2001年中國成功加入WTO， 我國成為“世界工廠”。2000-2011 年中國機床黃金期與全球第四次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移——勞動 密集型制造業(yè)和低技術(shù)加工制造環(huán)節(jié)從“亞 四小龍”轉(zhuǎn)移至中國大陸 ——的時間點契合。 2011 年我國金屬切削機床產(chǎn)量達到歷史最高的 86 萬臺，是 2001 年加入 WTO 時機床產(chǎn)量 的 4.5 倍。 這一階段民營企業(yè)通過針對特定需求推出專用機型、高性價比及優(yōu)質(zhì)服務(wù)快速發(fā)展。2000 年，中國機床工具企業(yè)中，民營企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%。之后，隨著一批國有企 業(yè)轉(zhuǎn)制，有更多民營資本進入機床工具行業(yè)。“十五”期間（2001-2005 年），中國機床工 具工業(yè)經(jīng)濟成分變動愈加明顯，民營經(jīng)濟企業(yè)數(shù)從 2002年的521個增至2005年的829個， 占比從 23.42%增至 42.86%?！笆晃濉逼陂g（2006-2010 年），中國機床工具工業(yè)的民營 化趨勢更為明顯，民營企業(yè)數(shù)從 2006 年的 1160 家增長到 2010 年的 4986 家，占比從 48.3% 提升到 78.3%。在全行業(yè)銷售產(chǎn)值中，民營企業(yè)產(chǎn)值占比從 2006 年的 29%提高到 2010 年 的 69.5%。
2011-2019：制造業(yè)外流，高保有量的存量市場下，行業(yè)進入下行周期，民企接力
2011-2019 年間，我國金切機床產(chǎn)量下降了 51.63%。造成機床產(chǎn)量大幅下滑的主要原因在 于全球范圍內(nèi)的制造業(yè)轉(zhuǎn)移和高保有量。
2011 年后，全球第五次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移開始，西方發(fā)達國家實行“再工業(yè)化”政策，將核心 高端制造業(yè)收回本國，而中低端制造業(yè)也由于中國喪失成本優(yōu)勢等原因而快速轉(zhuǎn)移至東 亞、非 、 美 等地。全球第五次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移與中國 該時期機床產(chǎn)量下行有密切聯(lián)系。 2000 年以來機床銷量高增帶來的高保有量也對機床需求形成了壓制。2001 年我國金切機 床產(chǎn)量為 19.21 萬臺，到 2011 年時，金切機床銷量達到 86 萬臺，高增的銷量帶來了龐大 的保有量；另外，銷量高點時，以沈陽機床“零首付”為代表的激進的銷售政策導致市場 上有大量未開工新機器，疊加制造業(yè)外流導致的需求下降，2011-2019 年間機床產(chǎn)銷量承 壓。
民營企業(yè)開始成為機床產(chǎn)業(yè)的中堅力量。2015 年，我國規(guī)模以上金屬切削機床企業(yè)為 739 家，其中，國有（含集體）控股、私人控股和外資（含港澳臺）控股的企業(yè)數(shù)量分別為 71 家、533 家和 105 家，占比分別為 9.6%、72.1%、14.2%；上述三類企業(yè)擁有資產(chǎn)占比分 別為 38.3%、48.8%、10.4%；主營業(yè)務(wù)收入占比分別為 18.4%、68.7%、10.8%；實現(xiàn)利 潤的占比分別為-12%、97%、13.4%。其中，國有企業(yè)除了占有資產(chǎn)指標（近 40%）之外， 在其他幾項指標上已經(jīng)失去優(yōu)勢，在利潤方面拖了整個體系的后腿（-12%）。
2019-2021：疫情及十年更新周期助力國產(chǎn)替代，民營機床廠全面崛起
2019 年后，金屬切削機床行業(yè) 底反彈， 2020、2021 年我國金切機床產(chǎn)量分別增長 7%、 35%。2020 年爆發(fā)新冠疫情以來，我國快速脫離疫情的影響，制造業(yè)部分回流國內(nèi)；機床 十年更新大周期帶來的更新需求托底；新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)景氣高企共同助力本輪機 床上行周期。 新冠疫情下我國供應(yīng)鏈優(yōu)勢顯現(xiàn)，助力制造業(yè)回流國內(nèi)。2020 年新冠疫情爆發(fā)以來，我國 嚴防嚴控快速脫離疫情影響，而海外國家受疫情影響相對較嚴重。在此背景下，我國供應(yīng) 鏈優(yōu)勢顯現(xiàn)，部分制造業(yè)回流國內(nèi)，機床下游各類制造業(yè)（汽車制造、航空航天、模具制 造、工程機械等）快速復蘇，金屬切削機床行業(yè)受下游制造業(yè)的帶動景氣度提升。另外， 疫情使國外企業(yè)遠距離運輸、調(diào)試受到影響，給長期投入機床技術(shù)開拓的民營企業(yè)以大放 異彩的機會。 機床十年更新大周期。機床平均壽命約為 10 年，根據(jù)品牌、使用場景不同，一般為 7-15 年。以 10 年平均壽命考慮，2010、2011 年機床產(chǎn)量高 對應(yīng)更新需求將于 2020、2021 年釋放，對機床總需求形成支撐。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)高景氣助力高端機床國產(chǎn)替代。2020 年以來，新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)持續(xù)高 景氣，且新能源汽車作為新 產(chǎn)業(yè)，催生了新的需求，海外機床品牌喪失經(jīng)驗優(yōu)勢與國產(chǎn) 機床 在同一起跑線，國內(nèi)機床公司憑借本土服務(wù)優(yōu)勢等快速響應(yīng)，實現(xiàn)進口替代。 民營機床廠全面崛起，已實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，且凈利率在本輪上行周期顯著提升。收入端，2019 年以來，國內(nèi)以海天精工、紐威數(shù)控為代表的的民營機床廠收入增速顯著且持續(xù)高于加工 中心進口增速，加工中心作為高端數(shù)控機床的代表，表明我國民營機床廠已經(jīng)在高端市場 穩(wěn)腳跟，逐步實現(xiàn)進口替代。利潤端，民營機床廠已實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，在 2011-2019 年行 業(yè)下行周期中能夠維持穩(wěn)定的凈利率水平，并且在 2020 年以來的上行周期中，凈利率顯著 提升。穩(wěn)定的盈利有助于公司進一步投入研發(fā)，在精度、可靠性及核心功能部件領(lǐng)域逐步 突破，實現(xiàn)高端機床進口替代的良性循環(huán)。
民營企業(yè)扛起高端機床進口替代的大旗
民營企業(yè)已然成為中國機床行業(yè)的中堅力量。2011 年中國機床企業(yè)前十名均為國有企業(yè)， 而 2021 年中國機床上市公司前十名僅有沈陽機床為國有控股，其余企業(yè)均為民營控股。根 據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會，2015 年，中國機床工具民營企業(yè)的利潤總額在全行業(yè)占比達 86.3%，而多數(shù)國企因為存在管理、競爭、戰(zhàn)略布局等方面的問題而逐漸走向沒落。通過深 入了解國企發(fā)展過程中的問題，剖析國外頂尖機床廠商的成功經(jīng)驗，可以進一步揭開機床 行業(yè)發(fā)展規(guī)律的面紗，民營企業(yè)從而可以制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固自身地位。
西學東漸：復盤海外頭部企業(yè)成功之路，求精與傳承值得借鑒
國外知名機床公司主要位于日本、歐 、美國，他們的成功之路具有一定的共性： 1) 近百年的匠心投入與傳承； 2) 高度成熟的下游制造業(yè)反哺； 3) 規(guī)模雖小但技術(shù)先進，重視產(chǎn)業(yè)人才。 通過分析以上因素有助于我國機床企業(yè)認清機床行業(yè)特色，制定切實可行的發(fā)展戰(zhàn)略，努 力縮小上述差距。 構(gòu)筑“百年企業(yè)”，兼顧傳承與創(chuàng)新。高端機床市場牢牢掌握在日本、德國、美國手中，德 國與日本的大型機床企業(yè)多為家族企業(yè)，成立時間近 100 年，企業(yè)掌舵人經(jīng)歷三到四代人。 歷史沉淀使上述企業(yè)擁有了完善的工業(yè)數(shù)據(jù)庫及研發(fā)體系。同時，子承父業(yè)，整個家族幾 代人都對精密裝備充滿了熱情與自豪，企業(yè)戰(zhàn)略布局有延續(xù)性，秉承高端與精密的理念， 不斷迭代產(chǎn)品。
下游需求反哺推動機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展。世界十大機床強國分別為美國、德國、日本、瑞士、意 大利、韓國、奧地利、捷克、西班牙、瑞典，機床強國均有其優(yōu)勢制造業(yè)反哺機床工業(yè)。
1) 美國機床制造業(yè)主要分布于中西部和東北部各州。作為一個綜合制造業(yè)強國，美國的 機床下游企業(yè)包括大型汽車公司（福特、通用、 姆勒）、航空航天公司（波音、洛克 希德）、模具制造業(yè)等一系列制造業(yè)企業(yè)，其中 2021 年僅福特汽車就在北美市場銷售 超 200 萬輛，強大的下游需求推動美國機床行業(yè)向電子化、高速化、精密化發(fā)展。
2) 2019 年，德國占全球汽車市場份額的 18.8%，知名車企數(shù)不勝數(shù)，例如大眾、奔馳、 寶馬、奧迪等。在德國，機床與汽車一直都是相 相成， 蓬勃發(fā)展的汽車行業(yè)帶動機 床行業(yè)不斷更新變革，高端機床的推出也提高了汽車制造質(zhì)量與效率。目前為止，機 床行業(yè)是德國機械工業(yè)五大分支之一，是德國工業(yè)的驕傲，常年利于不敗之地。
3) 瑞士機床以精密著稱，售價可高達數(shù)千萬瑞士法郎，部分設(shè)備甚至過億，機床質(zhì)量深 受好評，有 150 余個國家是瑞士機床的長期用戶。瑞士機床的高精密度與其下游鐘表 制造業(yè)、醫(yī)療器械密切相關(guān)。鐘表元件包括各種極小型齒輪軸、螺帽、鐘腳，微米級 乃至納米級尺寸的加工難度不言自明；瑞士將精密制造與骨科植入融合起來，使瑞士 為歐 最主要的醫(yī)療科技創(chuàng)新中心，瑞士的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè) 2018 年有接近 2000 家公司， 銷售收入 158 億美金；鐘表和醫(yī)療機械的需求推動瑞士機床向極精密發(fā)展，瑞士雖然 不是機床大國，確是名副其實的機床強國。
國際知名企業(yè)多小規(guī)模，但是深耕細分領(lǐng)域，把握核心技術(shù)：
1) 瑞士機床公司規(guī)模通常不大，員工人數(shù)在 100-300 人之間，每年僅對外出售 200 臺左 右。瑞士機床功能聚焦，企業(yè)對客戶需求認識深刻，由此不斷迭代產(chǎn)品，為客戶提供 優(yōu)良服務(wù)。同時，瑞士注重核心技術(shù)，瑞士機床業(yè)擁有的“Know-how”多達 5000 項。
2) 機床組裝依賴人工，高端機床更注重傳承。據(jù)德國機床制造商協(xié)會（VDM）年度報告， 公司規(guī)模與人均產(chǎn)量的關(guān)聯(lián)度較低，2020 年，51-100 員工規(guī)模的機床公司人均產(chǎn)量 最高。其原因在于機床行業(yè)對工人手工裝配技術(shù)依賴較高且非標品多，行業(yè)自動化程 度較低。而且，高端機床組裝依賴“老師傅”，更注重傳承性。
科學的產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)體系培養(yǎng)出了能潛心研發(fā)的工程師和經(jīng)驗豐富的技術(shù)工人。以瑞士、 德國、奧地利為例，國家實行“雙元制”的教育體系，其為各國機床行業(yè)的發(fā)展奠定了堅 實基礎(chǔ)?！半p元制”的教育體系的優(yōu)勢在于：
1) 人才流失現(xiàn)象較少：學生在八、九年級就可以去到有實習資質(zhì)的企業(yè)學習，從而發(fā)現(xiàn) 自己的 趣所在，以此來規(guī)劃自己的職業(yè)方向；十年級（約 16 歲）后超過 80%的學 生會選擇進入職業(yè)技術(shù)學校開展 3-4 年的“雙元制”學習，只有不到 20%的學生會選 擇攻讀大學。在這種體制下，技術(shù)工人的職業(yè)選擇是出于 趣并非被學術(shù)教育淘汰， 因此不存在人才嚴重流失的現(xiàn)象。
2) 培養(yǎng)出更多受過專業(yè)訓練的技術(shù)工人：進入職業(yè)技術(shù)體系的學生用一半時間學習理論 知識而另一半時間去企業(yè)實習，學以致用，迭代前行。經(jīng)過這類體制培養(yǎng)的學生理論 和實踐兩手抓，畢業(yè)后兼具能力與經(jīng)驗。對于機床這個對工人技術(shù)依賴較高的行業(yè)而 言，經(jīng)驗豐富、技術(shù)能力深厚的工人是寶貴的財富。
艱苦創(chuàng)業(yè)：民營企業(yè)取得突破，引領(lǐng)高端機床國產(chǎn)替代
改革開放后，機床工具行業(yè)有越來越多民營資本介入。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2000 年時，中 國機床工具企業(yè)中，民營企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%。之后，隨著一批國有企業(yè)轉(zhuǎn)制， 有更多民營資本進入機床工具行業(yè)。截止 2015 年，中國機床民營企業(yè)數(shù)為 4623 家，占比 81.7%，同時民營企業(yè)發(fā)展質(zhì)量可 可點， 2021 年，創(chuàng)世紀、秦川機床、北京精雕、海天 精工的數(shù)控金屬切削機床年度銷售額進入國內(nèi) TOP10，分別位列第一、第二、第四、第六。
從特定需求出發(fā)，攻克機床技術(shù)難題，進而打開通用市場。我國大型機床民營企業(yè)的成功 多是針對特定加工需求定向突破，待技術(shù)成熟后，再進軍其他領(lǐng)域。以海天精工為例，其 背靠海天集團，前期針對海天集團內(nèi)部最重要的注塑機業(yè)務(wù)開發(fā)專用機型，突破了龍門加 工中心和臥式加工中心。龍門加工中心一直是海天精工優(yōu)勢產(chǎn)品，2011 年海天精工龍門加 工中心收入占比 73.73%，2021 年雖有下降但仍超過二分之一（51%）。龍門加工中心業(yè)務(wù) 收入比例下行是由于海天精工拓展產(chǎn)品線，重視中小型高端機床的發(fā)展，立式加工中心收 入占比由 2016 年的 13%逐漸提高至 2021 年的 26%。
科德數(shù)控率先突破了高端五軸聯(lián)動加工中心，并且實現(xiàn)了自主可控?？频聰?shù)控在代表復雜 精密零件制造能力的五軸聯(lián)動數(shù)控機床領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)批量銷售，且精度不輸國外品牌競品 ——在表征精度、效率等加工能力的關(guān)鍵指標上，科德數(shù)控產(chǎn)品各項指標與 默、米克朗、 德瑪吉、大隈相關(guān)產(chǎn)品的指標基本持平，可以達到國外先進水平。
民營企業(yè)深知唯有繼續(xù)在科研上不斷投入，才能打破封鎖，跳出低品質(zhì)、低價格、低附加 值的惡性循環(huán)。民營企業(yè)在科研上的投入體現(xiàn)在科研經(jīng)費投入、與重點高校合作、參與科 研項目、推出新技術(shù)等多個方面。以科德數(shù)控為例，2021 年科德數(shù)控研發(fā)投入總計 7,757.61 萬元，占營業(yè)收入比例為 30.59%；承擔“航天復雜構(gòu)件五軸高質(zhì)高效精密加工成套工藝與 制造系統(tǒng)及應(yīng)用”在內(nèi)的 5 個項目；新增獲得知識產(chǎn)權(quán)合計 76 項；開展圍繞數(shù)控系統(tǒng)、伺 服驅(qū)動、傳 器等相關(guān)項目的研究工作，進一步提升數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動、電機、角度編 碼器、激 干涉儀等功能部件的性能，優(yōu)化五軸聯(lián)動機床的動態(tài)特性、精度和加工效率。
制造業(yè)升級背景下機床進入國產(chǎn)替代加速期
機床作為“工業(yè)母機”在制造業(yè)中扮演著非常重要的角色，甚至對國家戰(zhàn)略安全都至關(guān)重 要。我國高端機床嚴重依賴進口，且《瓦森納協(xié)定》下我國高端機床進口存在被“卡脖子” 的風險。在我國制造業(yè)升級的大背景下，以新能源為代表的高端制造業(yè)領(lǐng)先全球有望反哺 我國機床產(chǎn)業(yè)，帶動我國中高端機床進入進口替代加速期。
“卡脖子”的高端機床與制造業(yè)升級的矛盾下，機床進入國產(chǎn)替代加速期
2018 年我國高端機床國產(chǎn)化率僅 6%，且《瓦森納協(xié)定》下高端機床存在被“卡脖子”的 風險。根據(jù)草根調(diào)研，目前醫(yī)療器械、航空航天等對高端數(shù)控機床需求比較大的領(lǐng)域，幾 乎均為外國機床品牌，我國在高端數(shù)控機床領(lǐng)域與國外差距較大?！锻呱{協(xié)定》下西方限 制對我國出口高端機床，而高端數(shù)控機床在我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中扮演著不可或缺 的角色，我國高端機床產(chǎn)業(yè)亟需突破。
瓦森納協(xié)定接力巴黎統(tǒng)籌委員會，我國進口高端機床受限
《瓦森納協(xié)定》下，西方限制對我國出口高端數(shù)控機床?！锻呱{協(xié)定》又稱瓦森納安排機 制，全稱為《關(guān)于常規(guī)武器和兩用物品及技術(shù)出口控制的瓦森納協(xié)定》?！鞍才拧背蓡T國對 控制清單上物項的出口實行國家控制，即由各國政府自行決定是否允許或拒絕轉(zhuǎn)讓某一物 品，并在自愿基礎(chǔ)上向“安排”其他成員國通報有關(guān)信息，協(xié)調(diào)控制出口政策，我國不是 協(xié)定成員國。 《瓦森納協(xié)定》對機床的出口限制體現(xiàn)在精度，并未針對聯(lián)動軸數(shù)做限制。以銑削機床為 例，《瓦森納協(xié)定》對重復定位精度做了詳細的限制，對單軸行程 1 米以下、重復定位精度 小于等于 0.9μm 的四軸或五軸聯(lián)動銑床進行出口限制。
《瓦森納協(xié)定》對高端機床的出口限制影響我國超精密加工領(lǐng)域的發(fā)展。五軸加工中心方 面，日本幾乎不向中國出口五軸數(shù)控系統(tǒng)；超高精度機床方面，我國也被技術(shù)封鎖。目前， 國內(nèi)的進口機床精度范圍在 1-10μm，國產(chǎn)機床重復定位精度一般在 5-10μm，2021 年底 上海理工大學與秦川機床聯(lián)合研發(fā)的“高速立式五軸加工中心 VMC40U”重復定位精度達 到 2μm 代表了國內(nèi)領(lǐng)先水平。上述精度足以覆蓋絕大多數(shù)應(yīng)用場景，但是對于涉及激 核 聚變系統(tǒng)和天體望遠鏡的大型拋物面鏡加工、航空航天用大型復雜曲面零件、大規(guī)模高精 度電路基片加工、高密度硬磁盤涂層表面加工等要求超精密加工的場景而言還遠遠不夠。
新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球帶動制造業(yè)升級，給我國機床產(chǎn)業(yè)帶來了新的機遇
機床強國都是依靠強大的下游產(chǎn)業(yè)帶動，其產(chǎn)品特征也非常契合下游需求。比如德國、日 本的汽車產(chǎn)業(yè)成就了其機床的通用性和效率，瑞士的鐘表產(chǎn)業(yè)孕育了一批超高精度的機床 公司，意大利的航空航天產(chǎn)業(yè)造就了全球領(lǐng)先的大型、重型機床。
我國新能源汽車、風電等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球，帶動我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2022 年上半年，中國 新能源汽車全球銷量占比 59%，2021 年中國風電新增裝機容量全球占比 51%，我國新能 源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球?！笆濉睍r期，我國傳統(tǒng)制造業(yè)在優(yōu)化升級方面取得了較大進展，扎實 淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)品不斷向“高端化”推進?！笆奈濉睍r期，傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)化升級與“一 帶一路”深度融合。2015 年至今，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增速顯著高于整體，且高技 術(shù)制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯高于制造業(yè)整體，我國在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的道路上扎 實推進。
隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，中國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，對機 床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細化指標要求逐漸提升，中高端數(shù)控機床的需求日益增 加。高端數(shù)控機床主要應(yīng)用于航空航天、鐵路、 器、模具、電子、能源、船舶、汽車等 重點領(lǐng)域，特別是航空航天等軍工領(lǐng)域，景氣度較高，對高端數(shù)控機床需求量大、存量市 場規(guī)模巨大、市場增長可期，且因為《瓦森納協(xié)定》高端數(shù)控機床進口受限，亟需國產(chǎn)化。
中高端機床市場進入進口替代加速期
我國高端機床嚴重依賴進口。2018 年，我國高端機床國產(chǎn)化率僅為 6%，嚴重依賴進口。 從進口金額來看，2021 年我國機床進口主要來自德國和日本，占比分別為 26%和 25%。
國產(chǎn)金屬切削機床中高端市場空間廣闊。根據(jù) VDW，2021 年中國金屬切削機床產(chǎn)值為 1029 億元，已連續(xù)多年位居全球第一?；谝韵录僭O(shè)推算國產(chǎn)中高端機床未來市場空間：
1) 假設(shè) 1（中高端設(shè)備市場占比）：基于前瞻數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，假設(shè) 2018 年中端、高端機床 市場份額占比分別為 40%、10%，考慮到我國高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速更 快，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶動產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整，中高端機床需求占比提升，此后幾年分別以 2 個百分點和 1 個百分點的速度上行。
2) 假設(shè) 2（中高端設(shè)備國產(chǎn)化率）：2018 年中端機床國產(chǎn)化率為 65%，高端機床國產(chǎn)化 率為 6%。新能源汽車等高景氣需求帶動疊加軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域設(shè)備自主可控需求迫切， 國產(chǎn)中高端機床占比有望持續(xù)提升。假設(shè) 2018 年后中端、高端機床國產(chǎn)化率分別以 2 個百分點和 1 個百分點的速度增長。 2022-2025 年間，國產(chǎn)中高端設(shè)備市場將以 9-10%的同比增速增長。預計至 2025 年，國 產(chǎn)中高端機床市場約為 500 億元。
高人工成本疊加政策引導，機床加速數(shù)控化
2021 年我國金切機床數(shù)控化率約 45%，距離發(fā)達國家還有很大差距。我國金切機床數(shù)控化 率自進入新世紀以來逐漸提升，2021 年已達到 45%，但是距離發(fā)達國家尚有較大差距。2018 年，日本機床數(shù)控化率接近 90%，德國機床數(shù)控化率約 75%，美國機床數(shù)控化率約 80%， 相比之下，我國機床數(shù)控化率還有很大提升空間。
制造業(yè)成本提高、企業(yè)自動化生產(chǎn)需求增多以及國家政策要求等原因共同為數(shù)控機床打開 了新的局面，使其成為工業(yè)發(fā)展和技術(shù)進步的推動力。企業(yè)需要提高生產(chǎn)效率、高速收回 成本，同時數(shù)控機床在載人航天、載人深潛、大型飛機、高鐵裝備、百萬千瓦級發(fā)電裝備 等重大亟待突破的領(lǐng)域起到關(guān)鍵性作用。
“招工難、用工貴”推動生產(chǎn)自動化
我國制造業(yè)平均工資快速提升，但是從業(yè)人員已連續(xù) 7 年下滑。近年我國制造業(yè)人員平均 工資逐年上升，2021 年達到 9.25 萬元，同比增長 12%；且制造業(yè)從業(yè)人員已經(jīng)連續(xù) 7 年 下滑，2020 年相較于 2013 年高點已下滑 27.62%。人工成本的提高將使勞動密集型產(chǎn)業(yè)的 利潤日益被壓縮，在此背景下眾多企業(yè)建立自動化生產(chǎn)線，重塑競爭優(yōu)勢。
數(shù)控機床是自動化生產(chǎn)線的核心，能夠極大的節(jié)省所需勞動力。數(shù)控機床雖然價格高于普 通機床，但是其工人需求少、生產(chǎn)效率高。一名成熟的操作工人僅可操作一臺普通機床， 但是卻可以同時操作 2-8 臺數(shù)控機床（取平均值 5 臺）。據(jù)《數(shù)控機床與普通機床性能比較 分析》可知，普通機床與數(shù)控機床加工效率約為 1:2，則加工相同工件數(shù)控機床所需工人數(shù) 量僅為普通機床的 1/10，考慮到普通機床操作工成本更高，數(shù)控機床人工成本更有優(yōu)勢。 同時，采用數(shù)控機床可以進一步保障工人的安全性，提升工作環(huán)境，更有助于吸引年輕人 回流制造業(yè)。
國家政策推動，長期看數(shù)控化率提升空間較大
考慮到數(shù)控機床在國家戰(zhàn)略安全中的作用，國家不斷出臺政策引導數(shù)控機床發(fā)展。引導機 床產(chǎn)業(yè)自主化、數(shù)控化、柔性化。我國機床數(shù)控化率相較于發(fā)達國家仍有較大差距，長期 提升空間較大。
海天精工
海天精工：國內(nèi)高端機床領(lǐng)軍企業(yè)
海天精工專注于中高端機床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品覆蓋龍門加工中心、臥式加工中心、 立式加工中心及數(shù)控車床等重要市場，下游客戶主要為航空航天、高鐵、汽車、船舶、機 械、電力、模具、柴油機等。公司背靠海天集團，借助海天國際客戶資源，得以高速發(fā)展， 于 2016 年在上海主板上市。公司堅持獨立自主的品牌路線，以“ 造精品機床，振 民族 工業(yè)”為己任，2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 27.3 億元，同比+67.28%，歸母凈利潤 3.71 億，同比+168.46%，當前擁有寧波大港、寧波堰山、大連海天精工三大制造基地，是機床 行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
背靠海天集團，性價比和優(yōu)質(zhì)服務(wù) 造精品機床
海天精工成立于 2002 年，專注于高端數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司依靠性價比和優(yōu) 質(zhì)服務(wù)在龍門加工中心領(lǐng)域取得突破后豐富產(chǎn)品線，現(xiàn)已形成龍門加工中心、臥式加工中 心、立式加工中心、數(shù)控車床等產(chǎn)品系列，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、高鐵、汽車、船舶、 機械、電力、模具、柴油機等行業(yè)。
2021 年歸母凈利潤 3.71 億，同比增長 168%
公司堅持獨立自主的品牌路線，以“ 造精品機床，振 民族工業(yè)”為己任，主要競爭對 手為來自中國臺灣、韓國、日本的成熟機床廠家。當前擁有寧波大港、寧波堰山、大連海 天三個制造基地，共計 30 余萬平方米的現(xiàn)代化 溫加工裝配廠房，員工近 1900 人。海天 精工是國內(nèi)高端金屬切削機床領(lǐng)軍企業(yè)，2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 27.30 億元，同比增長 67.30%，歸母凈利潤 3.71 億元，同比增長 168.46%。2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收 入 23.67 億元，同比增長 17.81%，歸母凈利潤 3.90 億元，同比增長 48.29%。
背靠海天集團，實控人股權(quán)比例集中
海天精工隸屬于海天集團，實控人持股比例接近 80%。海天集團創(chuàng)建于 1966 年，集團下 轄海天國際、海天精工、海天驅(qū)動、海天金屬、海天智聯(lián)等五大制造企業(yè)。海天精工實際 控制人為張靜章、張劍鳴、張靜來、錢耀恩四人，其中張靜章與張劍鳴為父子關(guān)系，截止 2022/11/21，實際控制人控制的股份比例為 79.18%。
技術(shù)團隊從業(yè)經(jīng)歷豐富，均為行業(yè)技術(shù)骨干
海天精工核心技術(shù)團隊從業(yè)經(jīng)歷豐富，均為機床行業(yè)核心技術(shù)骨干。公司總經(jīng)理王煥衛(wèi) 2005 年加入公司，在加入公司前已有 20 年機床行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，且在大連機床集團任副總 裁；公司總工程師劉西 在 2002 年公司成立時加入，此前有 19 年機床行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，歷 任武漢數(shù)控研究所所長、副總經(jīng)理；公司技術(shù)中心副主任、開發(fā)一部部長、開發(fā)二部部長、 開發(fā)三部部長在加入公司前均有國內(nèi)重要機床企業(yè)核心技術(shù)團隊任職經(jīng)歷。以總經(jīng)理和總 工程師為首的核心技術(shù)團隊為公司技術(shù)體系做出了重要貢獻，是海天精工機床質(zhì)量和口碑 的技術(shù)保障。
產(chǎn)品專注中高端加工中心和車床
龍門、臥加是海天的優(yōu)勢產(chǎn)品。2021 年，龍門、臥加收入占比 67.31%，均價較高，接近 150 萬，且毛利率超過 30%，龍門加工中心毛利率 30.03%，臥式加工中心毛利率 36.12%。 立式加工中心近兩年收入快速增長。公司近年提高對立加的重視，立式加工中心 2020、2021 年收入增速分別為 163.62%、86.25%，且隨著產(chǎn)能利用率提升等原因，立加毛利率從 2019 年 1.49%提升至 2021 年 12.25%。
龍門、臥加是公司優(yōu)勢產(chǎn)品，2021 年收入占比 67%
2021 年公司龍門、臥加收入占比 67.31%，其中龍門加工中心收入占比 51%。海天精工背 靠海天集團，前期針對海天集團內(nèi)部最重要的注塑機業(yè)務(wù)開發(fā)專用機型，成功研發(fā)龍門加 工中心和臥式加工中心。2011 年海天精工龍門加工中心收入占比 73.73%，2021 年雖有下 降但仍超過二分之一（51%）。龍門加工中心是公司最早開發(fā)的產(chǎn)品之一，也是公司的優(yōu)勢 產(chǎn)品。2005 年公司首臺龍門加工中心“HTM-3216G”研制成功；2021 年公司龍門加工中 心出貨量為 937 臺。海天精工龍門加工中心已經(jīng)積累了一定的技術(shù)與品牌優(yōu)勢，未來公司 將針對各行業(yè)推出更多專用機型，以及更高端的五軸聯(lián)動龍門加工中心。
毛利率穩(wěn)定，凈利率穩(wěn)步提升
毛利率穩(wěn)定，凈利率穩(wěn)步提升。公司產(chǎn)品口碑良好，龍門加工中心作為優(yōu)勢產(chǎn)品積累了良 好的市場口碑，產(chǎn)品線豐富且下游分散，毛利率較為穩(wěn)定。2022 年前三季度公司毛利率 25.71%，行業(yè)內(nèi)處于中間水平。凈利率方面，隨著公司成長，產(chǎn)能利用率提升帶動期間費 用率下降，凈利率穩(wěn)步提升，2022 年前三季度公司凈利率 16.47%，已達行業(yè)較高水平。
四大優(yōu)勢助力海天精工再上一層樓
緊抓產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)化專機領(lǐng)先
行業(yè)化專機領(lǐng)先，與臺、韓、日機型同臺競技。海天精工在數(shù)控機床研發(fā)領(lǐng)域已有二十年 的積累，隨著下游新能源汽車、航空航天等高景氣，公司從需求出發(fā)開發(fā)專用機型，其產(chǎn) 品質(zhì)量、精度和穩(wěn)定性等方面國內(nèi)領(lǐng)先。疫情使海外進口機床交期延長、工程師不方便調(diào) 試，《瓦森納協(xié)定》、中美貿(mào)易摩擦等使我國中高端機床的進口限制增多，疊加我國機床國 產(chǎn)化政策利好，中高端機床進口替代進入加速期，海天精工作為國內(nèi)機床領(lǐng)軍企業(yè)將深度 受益。
產(chǎn)能擴張，打開成長空間
自 2020 年年初以來，公司產(chǎn)能始終接近滿產(chǎn)。公司擁有寧波大港、寧波堰山、大連海天三 個制造基地，共計 34.9 萬平方米的現(xiàn)代化 溫加工裝配廠房。 公司 2022 年 5 月 28 日公告 受讓 21.85 萬平米的土地，建設(shè)高端數(shù)控機床智能化生產(chǎn)基地。有望進一步提升產(chǎn)能。
海天金屬協(xié)同，共同拓展汽車大客戶
一體化壓 產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)確立 ，其工藝需配套金切機床。一體化壓 技術(shù)在汽車制造中的 應(yīng)用有助于實現(xiàn)輕量化、降本、提高生產(chǎn)效率。搭載一體化壓 后地板的特斯拉 Model Y 已經(jīng)量產(chǎn)銷售，可將下車體總成重量降低 30%，制造成本因此下降 40%。新勢力車企中蔚 小理、高合、小米均已開始布局一體化壓 ，傳統(tǒng)車企中大眾、沃爾沃、奔馳等也宣布會 引入一體化壓 技術(shù)。在特斯拉的引領(lǐng)下，一體化壓 技術(shù)在汽車制造中大規(guī)模應(yīng)用的產(chǎn) 業(yè)趨勢已經(jīng)確立。一體化壓 成型后，工件仍需通過金屬切削機床進行去毛邊、毛刺、注 液口清理等后續(xù)工藝?？紤]到一體化壓 工件規(guī)格較大，龍門加工中心更適合該場景。根 據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反 ，壓 島內(nèi)所需金切機床價值量與壓 設(shè)備價值量約為 1:1。 海天金屬是全球具備大噸位壓 機制造能力的四家公司之一 ，且與海天精工同屬于海天集 團，有望協(xié)同銷售。一體化壓 所 需大噸位壓 機因其制造難度較高，目前全球范圍內(nèi)有 能力制造大噸位壓 機的公司僅有 4 家，分別為力勁科技、布勒、海天金屬和伊之密。一 體化壓 工藝帶來了對龍門加工中心的大量需求，而龍門加工中心是海天精工優(yōu)勢產(chǎn)品， 同作為海天集團下屬企業(yè)，兩家公司有望協(xié)同銷售，共同開發(fā)客戶。
紐威數(shù)控
紐威數(shù)控：中高檔機床均衡發(fā)展的代表，產(chǎn)線豐富、下游分散
紐威數(shù)控專注于中高檔數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，于 2021 年 9 月掛牌上市。公司是機 床行業(yè)中均衡發(fā)展的代表，產(chǎn)品型號豐富，現(xiàn)有龍門、臥加、立加、車床、磨床等系列 200 多種型號產(chǎn)品，實現(xiàn)從普通數(shù)控機床到大型五軸聯(lián)動數(shù)控機床的全覆蓋，可加工尺寸大小 從 1 厘米到 20 米，重量從 10 克到 200 噸的各類金屬工件。大型加工中心收入占比最高， 約 45%。公司下游主要為通用設(shè)備、汽車、工程機械、模具、閥門、自動化裝備、電子設(shè) 備、航空、船舶等。2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 17.13 億元，同比+47.06%；實現(xiàn)歸母凈 利潤 1.69 億元，同比+62.06%。
專注中高檔數(shù)控機床，脫胎于紐威股份，均衡發(fā)展
紐威數(shù)控自設(shè)立以來專注于中高檔數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立 式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等系列 200 多種型號產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械、模具、 閥門、自動化裝備、電子設(shè)備、航空、通用設(shè)備等行業(yè)，產(chǎn)品銷往全國和美國、德國、英 國、意大利、俄羅斯、巴西等 30 多個國家和地區(qū)，在我國數(shù)控金屬切削機床細分行業(yè)排名 前列。2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 17.13 億元，同比+47.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.69 億元， 同比+62.06%。2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 13.47 億元，同比+5.48%；實現(xiàn)歸母 凈利潤 1.90 億元，同比+65.12%。
2021 年公司大型加工中心收入占比 45%。與行業(yè)常見的根據(jù)結(jié)構(gòu)劃分加工中心類別的方式 不同，公司根據(jù)產(chǎn)品規(guī)格、行程及主軸方向?qū)Ξa(chǎn)品類型進行了劃分，主要包括大型加工中 心、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等主要產(chǎn)品種類，其中，規(guī)格及行程較大產(chǎn)品為大型加 工中心，規(guī)格及行程相對較小產(chǎn)品為立式、臥式數(shù)控機床，立式、臥式數(shù)控機床中主軸方 向垂直的為立式數(shù)控機床，主軸方向水平的為臥式數(shù)控機床。公司大型加工中心、立式數(shù) 控機床、臥式數(shù)控機床三大品類發(fā)展較為均衡，往年收入占比較為接近，2021 年受風電、 航空航天等高景氣行業(yè)帶動，公司大型加工中心收入高增達 7.79 億元，同比增長 73.54%， 占總收入比重約 45%。
2020 年公司下游應(yīng)用中通用設(shè)備及汽車占比超過 60%。紐威數(shù)控產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通用設(shè)備、 汽車、工程機械、模具、閥門、自動化裝備、電子設(shè)備、航空航天等行業(yè)。相較而言，公 司來自通用設(shè)備行業(yè)收入占比較高，達 39%。 紐威數(shù)控脫胎于紐威股份，實控人持股集中，閥門加工領(lǐng)域領(lǐng)先。2002 年紐威股份成立， 承接紐威機械工業(yè)閥門業(yè)務(wù)，現(xiàn)在是中國著名的工業(yè)閥門制造商，是中國第一家獲得歐盟 CE-PED 證書和 TA-Luft 認證的閥門制造商。2007 年紐威機械已無實際經(jīng)營業(yè)務(wù)，應(yīng)紐威 股份需求，專注于機床整機制造，并更名為紐威數(shù)控。紐威股份閥門有較多管盤類加工需 求，因此紐威數(shù)控從需求出發(fā)，閥門加工領(lǐng)域領(lǐng)先。公司的動柱型立式加工中心、重切型 臥式加工中心具備主軸扭矩大、剛性強的特點，廣泛應(yīng)用于工業(yè)閥門加工。
突破產(chǎn)能瓶頸，在手訂單充裕，打開成長空間
公司上市募投項目新建三期中高端數(shù)控機床生產(chǎn)基地項目已經(jīng)逐步投產(chǎn)。項目規(guī)劃年新增 2,000 臺數(shù)控機床產(chǎn)能，包括大型加工中心、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床產(chǎn)品。公司三期 募投項目進展順利，項目規(guī)劃年新增 2,000 臺數(shù)控機床產(chǎn)能，根據(jù)公司公告，2022 年 7 月 已正式投產(chǎn)，公司預計 2022 年年底可達到設(shè)計產(chǎn)能的 50%，明年達到 75%，后年可滿產(chǎn)。 募投項目投產(chǎn)解決公司產(chǎn)能瓶頸，提升交付能力。2022 年三季度末，公司合同負債 3.41 億元，環(huán)比增加 0.35 億元，訂單充裕。
募投項目逐步投產(chǎn)解決產(chǎn)能瓶頸
公司上市前產(chǎn)能利用率一直處于高位。2018年度至2020年度公司收入復合增長率為9.67%。 2018 年以來由于大型加工中心訂單大幅增加，公司因裝配面積不足將部分立式數(shù)控機床、 臥式數(shù)控機床工位調(diào)整為大型加工中心工位，為了滿足大型加工中心近兩年訂單的增長， 公司立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床產(chǎn)能有所下調(diào)，然而該類產(chǎn)品伴隨汽車、輕工機械、工 程機械等行業(yè)的發(fā)展未來仍具有廣闊的發(fā)展空間。因此，伴隨公司業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增長的良 好預期，公司廠房面積不足導致的產(chǎn)能瓶頸問題日益突出，并制約了公司的業(yè)務(wù)開拓。
隨著募投項目投產(chǎn)，公司突破產(chǎn)能瓶頸，進一步打開成長空間。公司上市募投項目新建三 期中高端數(shù)控機床生產(chǎn)基地項目已經(jīng)逐步投產(chǎn)。項目規(guī)劃年新增 2,000 臺數(shù)控機床產(chǎn)能， 包括大型加工中心、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床產(chǎn)品。公司三期募投項目進展順利，根 據(jù)公司公告，2022 年 7 月已正式投產(chǎn)，公司預計 2022 年年底可達到設(shè)計產(chǎn)能的 50%，明 年達到 75%，后年可滿產(chǎn)。
合同負債環(huán)比提升在手訂單充裕
紐威數(shù)控 2022 年三季報合同負債環(huán)比增長 11.6%，公司在手訂單充裕。2022 年三季報， 公司合同負債 3.41 億元，環(huán)比增加 0.35 億元，表示公司三季度新接訂單較好，在手訂單充 裕，未來成長可期。
科德數(shù)控
科德數(shù)控：聚焦五軸，專注自制
聚焦高端五軸，專注核心零部件自制。科德數(shù)控聚焦高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床及其關(guān)鍵功能 部件、高檔數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，五軸聯(lián)動加工中心作為高精度空間復雜 曲面加工的唯一方式，其細分市場競爭格局較好，國產(chǎn)化率約 17%，2021 年科德數(shù)控毛利 率超過 43%。另外，軍工領(lǐng)域螺旋槳、航空發(fā)動機葉片等高精度復雜工件的加工依賴五軸 聯(lián)動加工中心，五軸對國家戰(zhàn)略安全有重要意義?？频聰?shù)控自制數(shù)控系統(tǒng)，打破了高端數(shù) 控系統(tǒng)被海外“卡脖子”的局面。數(shù)控系統(tǒng)在數(shù)控機床總成本中占比約 30%，且對數(shù)控機床性 能有決定性影響。高端數(shù)控系統(tǒng)市場基本由海外公司壟斷，隨著公司數(shù)控系統(tǒng)性能提升， 有望單獨對外銷售。
聚焦五軸聯(lián)動數(shù)控機床，技術(shù)優(yōu)勢顯著，均價國內(nèi)領(lǐng)先
科德數(shù)控聚焦高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床及其關(guān)鍵功能部件、高檔數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷 售及服務(wù)，于 2021 年 7 月在科創(chuàng)板上市。科德數(shù)控背靠 洋 科技，心無旁騖地深耕高端數(shù) 控領(lǐng)域，打造了一支以陳虎博士為主的多學科、多專業(yè)、多層次創(chuàng)新團隊，攻克了一批制 約我國高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵內(nèi)核技術(shù)，開發(fā)并產(chǎn)業(yè)化了一批國外對華壟斷和封鎖 的高端數(shù)控機床及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)品。在 洋科技的帶領(lǐng)下，科德數(shù)控經(jīng)過多年技術(shù)積累， 形成了包括國內(nèi)外發(fā)明專利、計算機軟件著作權(quán)在內(nèi)的核心技術(shù)體系。自 2009 年開始，公 司多次牽頭或參與國家科技重大專項，例如“14 軸 5 聯(lián)動高速精密直驅(qū)擺角銑頭臥式銑車 （車銑）復合加工中心”與“面向航空典型零件制造的主要功能部件全國產(chǎn)的五軸數(shù)控機 床產(chǎn)品提升工程”等。2021 年，科德數(shù)控被國家工業(yè)和信息化部授予專精特新“小巨人” 企業(yè)稱號，實現(xiàn)營業(yè)收入 2.54 億元，同比+28.28%；歸母凈利潤 0.73 億元，同比+108.57%。 2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 2.07 億元，同比+27.99%；歸母凈利潤 0.33 億元， 同比-28.49%。
科德數(shù)控五軸機床收入占比 82%，核心零部件自制率 85%。公司聚焦五軸加工中心，2020 年公司營業(yè)收入 82.22%來自五軸機床，銷售五軸機床 95 臺。公司下游客戶主要為軍用（航 空航天與 船核電）， 2020 年占比 52%；民用領(lǐng)域公司也有諸多滲透。區(qū)別于國內(nèi)大部分 機床企業(yè)外購數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的模式，公司堅持實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，核心零 部件自制率約 85%。除導 外，其余核心零部件（包括數(shù)控系統(tǒng)、部分傳 器、電主 軸、轉(zhuǎn)臺、銑頭等）均為公司自行開發(fā)。五軸機床精密、操作復雜，其加工能力的發(fā)揮有 賴于售前售后服務(wù)，而科德數(shù)控具有完整的售前售后服務(wù)，售前技術(shù)支持可以為客戶提供 定制化服務(wù)，售后服務(wù)則提高用戶長久的使用體驗，在疫情影響下，科德數(shù)控相對于國際 同行具有響應(yīng)速度較快的優(yōu)勢，推動進口替代。
科德數(shù)控技術(shù)優(yōu)勢顯著，五軸均價國內(nèi)領(lǐng)先。當前公司已經(jīng)形成成熟的機型布局，基礎(chǔ)研 發(fā)工作基本完成，2021 年公司研發(fā)投入 0.76 億元，占營業(yè)收入的 30.59%，該科研投入將 用于數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)、關(guān)鍵功能部件迭代升級、新機型推出。公司產(chǎn)品技術(shù)含量高，2019 年 公司五軸立式加工中心均價約為國產(chǎn)五軸立式加工中心均價的 2 倍。公司研發(fā)團隊可靠， 團隊由總經(jīng)理陳虎博士（畢業(yè)于清華大學精密儀器與機械學系）帶領(lǐng)，研究人員涵蓋高端 裝備研發(fā)、設(shè)計、制造、裝備、檢測等各領(lǐng)域人員。
高自制率帶來高毛利率，規(guī)模尚小費用較高
公司毛利率顯著高于可比公司。2021 年公司毛利率 43%，區(qū)別于國內(nèi)大部分機床企業(yè)外購 數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的模式，公司堅持實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，核心零部件自制對毛 利率有較大貢獻。尤其是公司可自制機床最核心的數(shù)控系統(tǒng)，決定了產(chǎn)品的核心競爭力。 2022 年前三季度，公司毛利率 41.71%。 規(guī)模尚小費用率較高，高毛利率并未帶來高凈利率。公司毛利率高于行業(yè)可比公司，凈利 率方面與可比公司較為接近，并未拉開差距。因公司現(xiàn)階段收入較龍頭公司仍有較大差距， 費用率較高，2021 年公司期間費用率 18.93%，凈利率 28.72%。2022 年前三季度，公司 凈利率 16.08%。
自主可控推動五軸國產(chǎn)化，核心零部件外售進一步打開成長空間
五軸國產(chǎn)化率約 17%，自主可控推動進口替代
五軸加工中心代表了機床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達 43.62%。2017-2019 年，我國五軸加工中心產(chǎn)量從 477 臺升至 780 臺，國產(chǎn)廠商銷售額從 7.1 億元升至 11.3 億元，當前我國五軸加工中心產(chǎn)量占數(shù)控機床產(chǎn) 量比例尚不足 1%。
五軸加工中心國產(chǎn)化率約 17%，自主可控背景下進口替代空間大。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年 中國五軸加工中心銷量為 5644 臺，中國機床工具工業(yè)協(xié)會尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工 中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量為 780 臺，假設(shè) 其以每年 10%的增速增長，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量約為 944 臺，對應(yīng)五軸機 床國產(chǎn)化率約為 17%。五軸聯(lián)動加工中心是實現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五 軸聯(lián)動加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油 機曲軸等復雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性，對國家戰(zhàn)略安全舉足輕重，在此背 景下五軸加工中心進口替代空間大。
數(shù)控系統(tǒng)自制貢獻科技屬性，產(chǎn)業(yè)驗證有望打開外售空間
數(shù)控系統(tǒng)是機床的“大腦”，科德數(shù)控自制數(shù)控系統(tǒng)。數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機床的控制中心，是 機床的“大腦”，對機床的整體性能有決定性的作用，高端數(shù)控系統(tǒng)市場幾乎由西門子、海 德漢、發(fā)那科、三菱四家海外公司壟斷，而科德數(shù)控突破了代表高端的五軸數(shù)控系統(tǒng)，且 精度不輸國外品牌競品——在表征精度、效率等加工能力的關(guān)鍵指標上，科德數(shù)控產(chǎn)品各 項指標與 默、米克朗、德瑪吉、大隈相關(guān)產(chǎn)品的指標基本持平，可以達到國外先進水平。 產(chǎn)業(yè)體系正反 助力公司迭代數(shù)控系統(tǒng)，有望打開對外銷售市場。數(shù)控系統(tǒng)的完善迭代依 賴產(chǎn)業(yè)應(yīng)用端反 ， 公司五軸機床已廣泛應(yīng)用于航空航天等領(lǐng)域，在“客戶需求-研發(fā)-客戶 反 -改進”的迭代下，公司數(shù)控系統(tǒng)性能、易用性等方面有望持續(xù)優(yōu)化。未來數(shù)控系統(tǒng)有 望單獨對外銷售，打開成長空間。
創(chuàng)世紀
創(chuàng)世紀：國內(nèi)機床龍頭
創(chuàng)世紀是國內(nèi)機床龍頭，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于 3C、汽車、模具、醫(yī)療器械、 道交通、航 空航天、石油化工裝備、風電、船舶重工等諸多領(lǐng)域。我國金屬切削機床市場競爭格局分 層、分散，分層是指機床因精度、可靠性、效率等差異導致同規(guī)格機床價格差距非常大， 每個品牌都在所屬價格段競爭，跨價格段幾乎不存在競爭關(guān)系；分散指國內(nèi)金屬切削機床 市場集中度低，2020 年，中國數(shù)控金屬切削機床市場收入 CR10 僅 30%。2021 年，中國 金屬切削機床市場規(guī)模約 1024 億元，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 52.62 億元，同比+51.42%，市占 率約 5.3%，國內(nèi)市占率第一，高于緊隨其后的北京精雕（4%）、馬扎克（4%）。公司優(yōu)勢 產(chǎn)品是鉆攻機、立式加工中心，2021 年出貨量均超過 1 萬臺，未來隨著公司橫向拓展產(chǎn)品 品類，打造更多優(yōu)勢產(chǎn)品，有望驅(qū)動公司持續(xù)成長。
去蕪存菁，輕裝上陣，2021 年收入 52.62 億元，國內(nèi)第一
公司前身為深圳創(chuàng)世紀，成立于 2005 年，公司第一代鉆攻機于 2010 年研發(fā)成功。2015 年，勁勝智能向上游延伸收購深圳創(chuàng)世紀，2018 年勁勝智能因精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)虧損等原因， 著手對該業(yè)務(wù)進行剝離，并于 2020 年基本完成業(yè)務(wù)整合與剝離，同年 7 月公司更名為創(chuàng)世 紀。2021 年公司高端智能裝備業(yè)務(wù)營收占比 98.78%。 創(chuàng)世紀是國內(nèi)機床龍頭，金屬切削機床市占率約 5.3%，國內(nèi)第一。公司堅持“高品質(zhì)、高 性價比”的理念，立式加工中心、高速鉆銑攻牙加工中心出貨量位居行業(yè)首位。2020 年， 公司剝離消費電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 52.62 億元/+51.42%，國 內(nèi)第一，實現(xiàn)歸母凈利潤 5 億元，同比扭虧；2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 38.81 億元，同比下滑 5.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤 4.41 億元，同比增長 7.69%。
拓品類、打高端、擴產(chǎn)能，通用業(yè)務(wù)打開成長空間
公司通用產(chǎn)品包括立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心、通用鉆攻機、數(shù)控車床 等。2014 年，公司推出第一代立式加工中心，2018 年，公司出于業(yè)務(wù)多元化、增強風險 抵御能力的考慮，加大通用機床業(yè)務(wù)發(fā)展力度。通用領(lǐng)域近三年成為業(yè)績增長的主要驅(qū)動 力，且隨著未來品類拓展、高端突破、產(chǎn)能擴張，通用業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。
拓品類，布局龍門、臥加
通用系列產(chǎn)品是近年公司業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。公司通用系列主打產(chǎn)品為立式加工中心， 根據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年國內(nèi)立式加工中心銷量約 5.28 萬臺，公司出貨量超過 10000 臺， 細分市場占有率國內(nèi)第一。2020 年起，公司加強對龍門加工中心、臥式加工中心、數(shù)控車 床、通用鉆攻機等產(chǎn)品的布局。通用領(lǐng)域下游行業(yè)分布廣泛，包括汽車、機械、模具、航 空航天、 道交通、醫(yī)療器械等。 2021 年公司通用系列產(chǎn)品收入 19.95 億元，同比增長 92.02%。隨著公司龍門加工中心、臥式加工中心推向市場，有望持續(xù)驅(qū)動通用業(yè)務(wù)增長。
推出高端品牌“赫勒”以打開高端市場
公司大力打造高端品牌“赫勒”，布局高端產(chǎn)品。公司發(fā)力打造高端品牌“赫勒”，其技術(shù)、 性能、價格方面對標海外一線品牌。“赫勒”系列已初見成果，先后推出 V-200U 和 V-400U 兩款立式五軸加工中心、HMC-63 雙工作臺臥式加工中心、T-M650 門式立加等高端產(chǎn)品。
產(chǎn)能擴張?zhí)嵘桓赌芰?/span>
浙江湖州生產(chǎn)基地保障產(chǎn)能，提升交付能力。公司通用機型業(yè)務(wù)發(fā)展良好，為進一步擴大 通用機型業(yè)務(wù)規(guī)模、提高業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量，擬總投資 18 億元，在浙江省湖州市建設(shè)生產(chǎn)基地， 計劃于兩年內(nèi)完成廠房建設(shè)。該生產(chǎn)基地將用于立加、臥加、龍門等通用機型的生產(chǎn)，計 劃打造高端數(shù)控機床華東制造基地。該生產(chǎn)基地擬在未來 3-5 年內(nèi)（建設(shè)期 2 年，產(chǎn)能爬 坡期 2 年）逐步新增產(chǎn)能 8,400 臺/年，鞏固公司在產(chǎn)品交付方面的競爭優(yōu)勢，進一步提升 市場占有率。
拓斯達
拓斯達：三大核心智能裝備打造智能工廠整體方案提供商
拓斯達堅持“讓工業(yè)制造更美好”的企業(yè)使命，深度研發(fā)視覺、控制器、伺服驅(qū)動三大底 層技術(shù)，不斷打磨以工業(yè)機器人、注塑機、CNC 為核心的智能裝備，打造以核心技術(shù)驅(qū)動 的智能硬件平臺，為制造企業(yè)提供智能工廠整體解決方案。公司在國內(nèi)已累計服務(wù)超過 10000 家客戶，包括伯恩 學、立訊精密、寧德時代、捷普綠點、比亞迪、長 汽車、富 士 、億緯鋰能等知名企業(yè)。
機器人、注塑機、機床三大智能裝備為核心，2021 年收入 33 億元
拓斯達通過以工業(yè)機器人、注塑機、數(shù)控機床為核心的智能裝備，以及控制器、伺服驅(qū)動、 視覺系統(tǒng)三大核心技術(shù)，打造以核心技術(shù)驅(qū)動的智能硬件平臺，為制造企業(yè)提供智能制造 工廠整體解決方案。2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 32.89 億元，較去年同期增長 43.66%，歸母凈利潤 1.40 億元，同比增長 5.71%，扣非歸母凈利潤 1.26 億元，同比增長 6.42%。其中，數(shù)控機床業(yè)務(wù)收入同比增長 725.99%，主要系控股子公司埃弗米并表所致。
并購埃弗米，完善機床布局
2021 年，拓斯達收購東莞埃弗米 51%的股份完成并表。公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)目前以控股子公 司埃弗米為主，埃弗米自成立以來持續(xù)多年投入五軸聯(lián)動數(shù)控機床及核心功能部件的自主 研發(fā)，在高剛性主軸、GTRT 齒輪驅(qū)動轉(zhuǎn)臺、齒輪傳動雙擺頭、動力刀塔等關(guān)鍵部件均已 實現(xiàn)自主可控，其所研發(fā)的產(chǎn)品在精度、穩(wěn)定性、效率方面均具備明顯優(yōu)勢，產(chǎn)品經(jīng)過多 年來的客戶應(yīng)用已取得廣泛認可，從市場空間、自主可控、客戶認可等多方面構(gòu)筑了自身 的綜合核心競爭力。
實控人及高管合計持股超過 43%
公司實控人持股比例 33.93%，前十大股東中高管持股 9.55%。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，決策效 率高。
埃弗米：掌握五軸核心技術(shù)，受益于五軸國產(chǎn)替代
埃弗米主營業(yè)務(wù)為五軸聯(lián)動機床、石墨加工中心、高速加工中心、磨床等工業(yè)母機數(shù)控機 床的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。埃弗米掌握了主打產(chǎn)品五軸聯(lián)動機床的核心技術(shù)，旨在打造 可替代進口產(chǎn)品的國產(chǎn)高端品牌。產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天、3C、汽車、醫(yī)療、軍工、精密模 具與機械零件加工等行業(yè)領(lǐng)域，合作客戶涵蓋前述領(lǐng)域的龍頭企業(yè)：航空航天領(lǐng)域的廣聯(lián) 航空、和鴻科技、瑞合科技等，模具領(lǐng)域的星科、星 、金三維、優(yōu)勝、達 等，汽車零 部件領(lǐng)域的東莞彼聯(lián)、浙江大盛、洛陽航準等。
五軸國產(chǎn)化率約 17%，自主可控推動進口替代
五軸加工中心代表了機床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達 43.62%。 五軸加工中心國產(chǎn)化率約 17%，自主可控背景下進口替代空間大。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年 中國五軸加工中心銷量為 5644 臺，中國機床工具工業(yè)協(xié)會尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工 中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量為 780 臺，假設(shè) 其以每年 10%的增速增長，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量約為 944 臺，對應(yīng)五軸機 床國產(chǎn)化率約為 17%。五軸聯(lián)動加工中心是實現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五 軸聯(lián)動加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油 機曲軸等復雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性，對國家戰(zhàn)略安全舉足輕重，在此背 景下五軸加工中心進口替代空間大。
產(chǎn)能提升，訂單充足
智能設(shè)備總部基地項目提升產(chǎn)能，保障交付能力。拓斯達擬在東莞市大嶺山鎮(zhèn)投資建設(shè)智 能設(shè)備及注塑和 CNC 機床設(shè)備增資擴產(chǎn)項目，用于提升公司智能設(shè)備、注塑機、數(shù)控機床 產(chǎn)能。項目供地總用地面積約 192.32 畝，項目建成后,將進一步擴大公司的產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模， 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保障交付能力，提升公司的核心競爭力和盈利能力。 埃弗米出貨量高增，在手訂單充足。2021 年，埃弗米數(shù)控機床簽單量 232 臺，出貨量 210 臺；其中五軸聯(lián)動數(shù)控機床簽單量超 100 臺，出貨量 64 臺，較 2020 年同期增長 68.42%。 2022 年上半年，公司五軸聯(lián)動數(shù)控機床簽單量 67 臺，出貨量 47 臺，保持快速增長。截至 2022 年 6 月 30 日，埃弗米在手訂單超過 1.5 億元。未來，隨著五軸需求高景氣、公司產(chǎn) 品競爭力提升，埃弗米有望成為公司新的增長引擎。
